沪镍价走势分析
全球供需平衡与新能源汽车产销数据：
- 10月，中国新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，占汽车新车总销量的51.6%。
- 1-10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，占汽车新车总销量的46.7%。
动力电池：
- 10月，动力电池产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；销量166GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%。
- 1-10月，国内动力电池累计装车量578GWh，同比增长42.4%。10月单月装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1%。
硫酸镍价格与生产成本：
- 2025年10月，中国硫酸镍实物产量22.86万吨，金属产量5.03万吨，环比减0.25%。
- 2025年11月预计金属产量4.94万吨，环比减1.8%。
- 电池级硫酸镍报价28150元/吨，下跌50元/吨；电镀级硫酸镍报价29700元/吨，持平。
- 硫酸镍生产成本稳中有降，精炼镍生产利润受成本影响。
镍矿库存与进口：
- 2025年11月14日，中国14港镍矿库存总量1509.49万湿吨，较上期增加27.83万湿吨，增幅1.88%。
- 2025年9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，同比增加154.83万吨。
- 菲律宾镍矿库存增加，印尼RKAB配额预期宽松。
镍铁价格与产量：
- 本周低镍铁价格持平，收于3400元/吨；高镍铁价格下跌10元/镍，收于915元/镍。
- 2025年10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%。
- 2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，同比增加34.8万吨。
- 2025年1-9月中国镍铁进口总量835.3万吨，同比增加194.4万吨。
不锈钢价格与产量：
- 本周304不锈钢价格（四地均价）下跌112.5元/吨。
- 10月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43%。
- 11月14日无锡库存为58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨。
电解镍产量与进出口：
- 2025年10月中国精炼镍产量33345吨，环比减少9.38%，同比增加8.09%。
- 2025年1-10月中国精炼镍累计产量353335吨，累计同比增加32.70%。
- 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，同比增加22779吨。
- 2025年9月中国精炼镍出口量14112.095吨，环比减少936吨，同比增加3807吨。
LME与沪镍库存：
- LME库存减少1014吨，库存量252090吨。
- 上期所库存增加3386吨，报于40573吨。
- 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加2393吨，现货库存15446吨，增加1170吨。
总结与交易策略：
- 短期成本线松动，镍铁价格下行，但矿价坚挺，明年矿供需预期宽松，影响明年3月后成本预期。
- 下游需求较弱，不锈钢产量增长有限，去库存化一般，需求提升有限。
- 电池端短期汽车被其它电池替代比例上升，但对将来无人机、机器人的电池预期有一定期待。
- 精炼镍自身价格下行，利润不及硫酸镍，部分产能减产，但10底11月初有新的产能投放，短期或有减产预期，中长线产量看涨。
- 沪镍短期承压，主流成本线在11.5万，下方空间不大，短期承压是高价有色金属的释放。
- 不锈钢高产量、需求差，前期低点或非最低，关注镍铁价格，与镍铁价格共震。
