氧化铝周报：弱现实与减产预期博弈 氧化铝弱势震荡不改

核心观点及策略

• 矿端：国产矿供应偏紧，价格稳定；进口矿AXIS矿业公司许可证被撤销，但短期影响有限，需求端采购谨慎，矿价承压。
• 供应端：广西、山西氧化铝厂检修，供应略有减少，上周开工产能为9590万吨，减少40万吨。
• 消费端：电解铝行业开工产能维稳，需求变化不大。
• 库存：仓单库存周内增加30282吨，至25.4万吨，厂库0吨，持平。
• 整体：氧化铝减产规模有限，供应充裕，供需平衡过剩，库存累增，价格上方压力大。现货价格接近成本线，冬季采暖限产预期增强，市场弱现实与强预期博弈，氧化铝弱势震荡，继续关注减产进度。

关键数据

• 氧化铝期货主力上周涨1.4%，收2822元/吨。
• 现货市场全国加权平均周五报2868元/吨，较上周跌5元/吨。
• 中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9590万吨，开工率为83.54%。

行情展望

• 矿端：国产矿偏紧，矿价稳定；进口矿AXIS矿业公司许可证撤销影响有限，需求端采购谨慎，矿价承压。
• 供应端：广西、山西氧化铝厂检修，供应略有减少。
• 消费端：电解铝行业开工产能维稳，需求变化不大。
• 库存：仓单库存增加30282吨，至25.4万吨，厂库0吨，持平。
• 整体：减产规模有限，供应充裕，供需过剩，库存累增，价格上方压力大。现货价格接近成本线，冬季采暖限产预期增强，市场弱现实与强预期博弈，氧化铝弱势震荡，继续关注减产进度。

行业要闻

1. 几内亚公司AGB2A-GIC申请延期撤离Axis Minerals矿区设备，此前几内亚矿业部门治理紧张。
2. 几内亚将加速发展氧化铝精炼厂，计划2030年前建成五至六座，年加工能力达700万吨。

风险因素

• 矿端扰动，氧化铝集中减产。