核心观点及策略
电解铝
- 宏观环境：美联储官员鹰派发言压制降息预期，但就业数据较弱使降息预期仍存。美国政府即将开门，经济数据密集公布，市场宏观波动放大。
- 基本面：国内供应端开工产能稳定，铝水比例回落，铸锭量提高。海外电力紧张，未来供应端担忧持续。消费端铝加工开工率小幅回升至62%，电力及汽车板块消费韧性较强，但旺淡季切换下开工率难持续。
- 库存：铝锭社会库存持平62.7万吨，铝棒库存小幅增加0.2万吨至14万吨。
- 市场情绪：沪铝持仓稍有回落，市场风险偏好回落。
- 结论：宏观不确定性较大，国内基本面驱动不强，铝价或有修整。
铸造铝
- 开工率：铝合金开工率增加1.5%至60.6%。
- 消费端：采购更加谨慎，刚需补库为主。交易所库存小幅增加1.1万吨至5.8万吨。
- 原料市场：废铝跟随原铝价格上行，佛山破碎生铝精废价差上涨至1819元/吨。
- 成本支撑：铜及工业硅价格高位运行，成本支撑良好。
- 市场表现：铸造铝跟随沪铝上行创短期新高，但持仓在高位确有减产，显示资金谨慎。
- 结论：铸造铝或有所调整，但成本支撑牢，预计调整幅度受限。
风险因素
交易数据
- 铝锭社会库存：我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州等地的社会库存。
- 电解铝理论平均成本：使用成本模型测算得出。
- 电解铝周度平均利润：长江电解铝现货价格减去电解铝理论平均成本。
行情评述
- 现货市场：铝锭现货周均价上涨312元/吨至21726元/吨；南储现货周均价上涨298元/吨至21582元/吨。
- 宏观方面：美国政府结束停摆，美联储官员发言鹰派，就业数据较弱，降息预期仍有变动。美国经济数据偏弱。
- 消费端：铝加工开工率小幅回升至62%，电网订单支撑铝线缆延续小幅回升，铝板带、铝箔受环保与淡季影响下行。
- 库存：铝锭社会库存持平62.7万吨，铝棒库存减少0.2万吨至14万吨。
- 铸造铝：SMM现货价格上涨200元/吨至21650元/吨，交易所仓单库存增加1599吨至5.8万吨。
行情展望
- 电解铝：宏观不确定性较大，国内基本面驱动不强，铝价或有修整。
- 铸造铝：成本支撑牢，预计调整幅度受限。
行业要闻
- 扎哈淖尔35万吨绿电铝项目220kV变电站HGIS设备一次受电成功，整体土建进度完成90%。
- 美国中西部地区含税溢价触及纪录高位，现货买家实际支付价格升至每吨4792美元。
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