海外电力设备需求景气，持续看好锂电多环节涨价

人形机器人

• 宇树科技完成上市辅导，标志着人形机器人产业化加速。
• 核心观点：国内外科技巨头加速布局，人形机器人产业化提速，AI突破和政策推动下，板块整体迎来β行情。
  • 产业链方面：特斯拉供应链领先，国产链紧追，Figure&英伟达等AI技术优势强。
  • 重点环节：看好灵巧手（微型丝杠&腱绳复合传动）、轻量化（PEEK材料、MIM工艺）。
  • 受益标的：美湖股份、科达利、伟创电气、杰克股份等。

新能源汽车

• 10月国内新能源汽车销量同环比提升，渗透率持续提升。
• 核心观点：新技术（固态电池、高压实正极材料等）推动销量增长，海外电动化、储能规模化装机助力锂电产业链需求扩大。
  • 新技术方向：（半）固态电池、硅基/金属锂负极、高压实/高容量正极材料等。
  • 量/价/利：六氟磷酸锂、VC等产品价格上涨，行业高景气度持续，预计涨价趋势扩散至其他环节。
  • 设备：宁德时代等海外产能加速建设，带动设备需求向上。
  • 新应用：消费电子复苏、低空经济、储能行业发展。
  • 二线电池厂：有望在行业变革中抓住机遇。
  • SOFC：固体氧化物电池在长时储能、数据中心等领域应用前景广阔。
  • 全球化：欧洲等海外市场提供销售增量。
  • 两轮车：铅酸电池需求持续增长。
  • 热泵：欧洲热泵行业库存去化，产业链上游公司业务有望回暖。
  • 充电桩：国内充电桩设施建设持续增长，快充桩加速导入。
  • 受益标的：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达等。

新能源

• 全球储能市场进入高景气区间，头部公司锁定电芯采购/涉足储能领域。
• 核心观点：内蒙放电量补偿政策保障项目收益率，风光渗透率提升+AI数据中心建设推动海外储能需求快速增长。
  • 光伏：关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，看好颗粒硅、钙钛矿技术、BC等新技术。
  • 户储：欧洲库存去化结束，动态电价推动需求复苏。
  • 工商业储能：欧洲电价机制+补贴政策推动“自备电厂”模式发展。
  • 海外+海上共振：国内和海外海风成长持续性高，欧洲及日韩市场是重点。
  • 钨丝金刚线：钨丝线渗透率提升，母线产能释放增厚盈利。
  • 受益标的：阳光电源、海博思创、亿纬锂能、阳帆股份等。

电力设备&AIDC

• 西门子能源电网业务表现亮眼，海外电力设备维持高景气。
• 国网计量设备3批中电能表价格大幅回升。
• 核心观点：看好电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设。
  • 电力设备出海：北美、欧洲、东南亚、中东市场需求旺盛，国内企业有望凭借经验快速实现海外产能和营销网络构建。
  • AI发展：智算数据中心大规模发展带动电力设备需求，SST、液冷、HVDC等需求有望提升。
  • 特高压建设：新能源大基地建设推动特高压线路建设，换流阀、换流变等设备供应商将受益。
  • 配网智能化建设：新能源大规模接入推动配网智能化水平提升，配电一二次融合设备领先供应商将持续受益。
  • 受益标的：思源电气、金盘科技、阳光电源、四方股份等。