原油周报：供需过剩预期 但地缘扰动仍存

周度观点

• 供应：欧佩克+10月产量环比下降，但12月计划增产，2026年前三个月暂停增产。美国产量创新高。
• 需求：IEA上调2025年全球石油需求预测，但预计第四季度增长放缓，2026年需求增长预测也上调。EIA预计2025年全球原油消费量1.041亿桶/日，2026年1.052亿桶/日。
• 库存：经合组织9月商业石油库存环比上升，美国EIA数据显示原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。
• 观点：OPEC+暂停增产利好，但反映需求压力。美国与委内瑞拉地缘冲突支撑油价，宏观面美国经济数据缺失，美联储降息预期下行。原油供需偏过剩，但地缘因素存利多扰动。
• 策略：区间震荡对待，SC2601合约区间参考450-470。

产业链结构

• 期现市场：国际原油价格维持宽幅震荡，主力合约处于近年最低位。国内SC原油价格跟随国际走势。
• 价差：B-W价差小幅扩大，SC-阿曼价差同比偏弱。

供给端

• 钻井数量：贝克休斯数据显示全球油气活跃钻机数环比减少，美国数量环比增加。
• 欧佩克及沙特原油产量：OPEC+10月产量环比下降，欧佩克原油产量环比增加，沙特产量环比增加。
• 美国原油产量：EIA数据显示美国原油产量环比增加，同比增加，创下新高。

需求端

• 原油需求：IEA上调2025年全球石油需求增长预测。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率环比提升，中国炼厂开工率环比下降。
• 成品油产量及出口量：数据未详细展开。
• 汽车、货车产量：数据未详细展开。

库存

• 石油库存：经合组织9月商业石油库存环比上升，高于去年同期但低于5年均值。
• 美国原油库存：EIA数据显示美国商业原油库存增加，库欣原油库存下降。
• 美国成品油库存：EIA数据显示汽油和馏分油库存下降。
• 中国原油库存：数据未详细展开。

宏观数据

• 兰炭&电石：数据未详细展开。
• 乙烯&氯乙烯：数据未详细展开。