港股市场速览：全风格均衡上涨 创新药板块领先

优于大市 核心观点 行业研究·海外市场专题 港股 股价表现：全风格均衡上涨，创新药板块领先 优于大市·维持 本周，恒生指数+1.3%，恒生综指+1.3%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.5%）＞小盘（恒生小型股+1.3%）＞大盘（恒生大型股+1.2%）。 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 主要概念指数分化明显。上涨的主要有恒生生物科技（+7.0%）；下跌的主要有恒生互联网（-2.0%）。 国信海外选股策略表现分化。上涨的主要有ROE策略进攻型（+3.7%）；下跌的主要有ROE策略全天候型（-1.9%）。 22个行业上涨，8个行业下跌。上涨的主要有：农林牧渔（+7.2%）、医药（+6.8%）、钢铁（+5.8%）、房地产（+5.7%）、纺织服装（+5.1%）；下跌的主要有：国防军工（-2.1%）、电力设备及新能源（-2.1%）、煤炭（-2.0%）、商贸零售（-1.7%）、电子（-0.8%）。 估值水平：传统行业与医药表现较优 本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+1.1%至12.2x；恒生综指估值+1.3%至12.1x。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要概念指数估值分化。估值上升的主要有恒生生物科技（+7.4%至28.7x）；估值下降的主要有恒生互联网（-1.2%至18.1x）。 相关研究报告 《海外策略笔记-流动性稳中向好，风险偏好初现隐忧》——2025-11-13《港股成长指数对比研究——科技浪潮下的港股成长优选》——2025-11-12《港股2026年投资策略-聚焦AI应用主线，把握PPI-CPI轮动节奏》——2025-11-09《港股市场速览-市场分化大，中上游传统行业较优》——2025-11-09《海外策略笔记-流动性的“危”，买入的“机”》——2025-11-05 国信海外选股策略估值多数下降。估值上升的主要有ROE策略进攻型（+3.5%至15.6x）；估值下降的主要有ROE策略全天候型（-2.1%至13.6x）。 20个行业估值上升，8个行业估值下降，1个基本持平。估值上升的主要有：钢铁（+14.0%）、农林牧渔（+7.4%）、房地产（+6.8%）、医药（+6.2%）、石油石化（+5.3%）；估值下降的主要有：电力设备及新能源（-6.1%）、国防军工（-2.0%）、商贸零售（-1.7%）、建材（-1.5%）、电力及公用事业（-1.2%）。 业绩预期：平稳上修持续，电新表现亮眼 恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.4%；恒生综指EPS较上周+0.4%。 主要概念指数EPS预期分化。上修的主要有恒生生物科技（+0.7%）；下修的主要有恒生汽车（-0.6%）。 国信海外选股策略EPS预期均有所上修。上修的主要有红利贵族50（+0.6%）。 18个行业EPS上修，10个行业EPS下修，1个基本持平。上修的主要有：电力设备及新能源（+4.3%）、建筑（+1.8%）、建材（+1.6%）、非银行金融（+1.5%）、有色金属（+1.4%）；下修的主要有：钢铁（-7.2%）、煤炭（-5.6%）、房地产（-1.1%）、汽车（-0.8%）、计算机（-0.7%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 内容目录 一、全球市场表现..............................................................4二、中观表现汇总.............................................................52.1投资收益..........................................................................52.2估值水平..........................................................................62.3盈利和股息........................................................................8旧版：港股通成分股数据跟踪...................................................101涨跌幅.............................................................................102量价指标...........................................................................113业绩预期...........................................................................124收益率归因.........................................................................135资金流向...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪.................................................151涨跌幅.............................................................................152量价指标...........................................................................163业绩预期...........................................................................174收益率归因.........................................................................18 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................5图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）................................................5图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................6图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................6图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）................................................7图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................7图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）....................................8图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）..............................................8图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）......................................9图11：港股通成分股涨跌幅排名............................................................10图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）......................................10图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）................................................11图14：港股通各行业资金强度（百万港元）..................................................11图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名..................................................12图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）..............................12图17：港股通行业收益率归因..............................................................13图18：港股通净买入（人民币）............................................................13图19：港股通净买入（港币）..............................................................13图20：港股通成分股南向资金影响程度排名..................................................14图21：港股通行业南向资金持股变化情况....................................................14图22：恒生综指成分股涨跌幅排名..........................................................15图23：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）......................................15图24：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）..............................................16图25：恒生综指各板块资金强度（百万港元）................................................16图26：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名................................................17图27：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）............................17图28：恒生综指板块收益率归因............................................................18 一、全球市场表现 二、中观表现汇总 2.1投资收益 2.2估值水平 2.3盈利和股息 旧版：港股通成分股数据跟踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 5资金流向 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 旧版：恒生综指成分股数据追踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独