蚂蚁领投星能玄光完成数亿元融资，等离子所招标13亿氚工厂项目——行业周报

电力 2025年11月15日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少 本周（20251110-20251114）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，涨幅前五标的分别为英杰电气（+2.5%）、永鼎股份（+2.3%）、雪人集团（+2.2%）、爱科赛博（+1.6%）、联创光电（+1.1%）；跌幅前五标的分别为兰石重装（-15.7%）、东方钽业（-12.5%）、国光电气（-10.7%）、应流股份（-9.0%）、精达股份（-8.6%）。细分环节来看，电源总成（-0.9%）、磁体（-4.0%）、上游金属材料（-4.5%）跌幅较小。 相关研究报告 行业动态：氚循环测试设施UNITY-2开建，等离子体所招标13亿氚工厂项目据WNN报道，11月10日，聚变燃料循环公司（FFC）已在加拿大安大略省乔克河实验室正式启动UNITY-2设施的建设工作；该设施是全球首个能够实现全回路运行的综合氚燃料循环系统测试平台，旨在推动氘-氚（D-T）聚变能源的实用化进程。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、4.40亿元ECRH回旋管项目。 《等离子体所主导的国际标准发布，曦融兆波完成数千万元融资—可控核聚变行业周报》-2025.11.9 《BEST氚兼容增压系统通过验收，西部超导成立子公司合肥聚能—可控核聚变行业周报》-2025.11.1 公司动态：翌曦科技再获上海国资加码，星能玄光完成数亿元Pre-A融资 在核聚变中心指导下，西物院联合厦门钨业股份有限公司协同攻关，近日，西物院自主研发的朗缪尔探针（DLP）系统通过ITER总部的最终设计评审。11月7日，可控核聚变高温超导磁体企业翌曦科技宣布完成新一轮融资，本轮融资由上海科创集团、上海未来产业基金、交大母基金联合投资；翌曦科技核心团队源自上海交通大学高温超导研究团队，由国内高温超导领域领军人物金之俭教授领衔。星能玄光近日完成数亿元的Pre-A轮融资，本轮融资由蚂蚁集团领投，隐山资本、紫金矿业等跟投；星能玄光于2024年3月通过中国科学技术大学赋权成立，核心技术源于孙玄教授十余年前提出的“先进场反磁镜聚变路径”。 《电改加速深化，预期有望趋稳—电力 行 业2026年 度 投 资 策 略 》-2025.10.30 本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局和聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少.....................................................................................................................32、行业动态：氚燃料循环测试设施UNITY-2开建，等离子体所招标13亿氚工厂项目.....................................................42.1、全球首个全回路氚燃料循环测试设施UNITY-2开建................................................................................................42.2、等离子体所、聚变新能发布多项采购..........................................................................................................................53、国内离子回旋加热龙头曦融兆波完成数千万元Pre-A融资.................................................................................................63.1、西物院联合厦门钨业攻克朗缪尔探针，中国方案通过最终设计评审......................................................................63.2、高温超导磁体企业翌曦科技完成新一轮融资，再获上海国资加码..........................................................................63.3、星能玄光完成数亿元Pre-A轮融资，蚂蚁集团领投..................................................................................................74、本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景.................................................................................75、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：本周（20251110-20251114）可控核聚变板块英杰电气、永鼎股份、雪人集团涨幅居前...........................................3图2：本周（20251110-20251114）可控核聚变板块下全部细分环节下跌...............................................................................4图3：FFC启动全球首个全回路氚燃料循环测试设施UNITY-2建设......................................................................................4图4：集束缆线是大型超导磁体装置的基本组成单元................................................................................................................6图5：星能玄光背靠中科大，采用先进场反磁镜技术路线........................................................................................................7 表1：近期等离子体所、聚变新能发布多项采购，包含13.45亿元氚工厂、4.40亿元ECRH回旋管项目.........................5表2：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................8 1、板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少 本周（20251110-20251114）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，涨幅前五标的分别为英杰电气（+2.5%）、永鼎股份（+2.3%）、雪人集团（+2.2%）、爱科赛博（+1.6%）、联创光电（+1.1%）；跌幅前五标的分别为兰石重装（-15.7%）、东方钽业（-12.5%）、国光电气（-10.7%）、应流股份（-9.0%）、精达股份（-8.6%）。 细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节下跌，电源总成（-0.9%）、磁体（-4.0%）、上游金属材料（-4.5%）跌幅较小。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：氚燃料循环测试设施UNITY-2开建，等离子体所招标13亿氚工厂项目 2.1、全球首个全回路氚燃料循环测试设施UNITY-2开建 据WNN报道，2025年11月10日，聚变燃料循环公司（FFC）已在加拿大安大略省乔克河实验室正式启动UNITY-2设施的建设工作。该设施是全球首个能够实现全回路运行的综合氚燃料循环系统测试平台，旨在推动氘-氚（D-T）聚变能源的实用化进程。FFC是加拿大核实验室（CNL）与日本京都聚变工程公司（KF）2024年联合成立的合资企业，核心使命是研发和部署聚变燃料循环技术。UNITY-2的核心目标是搭建氚燃料循环技术的中试验证平台，填补当前从燃料排放、净化处理到再供给全链路的研发空白，为技术规模化应用奠定基础。 2.2、等离子体所、聚变新能发布多项采购 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、4.40亿元ECRH回旋管项目。湖南华曙高科技股份有限公司中标等离子体所复杂结构件制备系统，中标金额542.88万元；安徽星核智能装备有限责任公司中标等离子体所TF磁体爆炸开关项目，中标金额42.50万元。 3、国内离子回旋加热龙头曦融兆波完成数千万元Pre-A融资 3.1、西物院联合厦门钨业攻克朗缪尔探针，中国方案通过最终设计评审 近日，由核工业西南物理研究院（以下简称“西物院”）自主研发的国际热核聚变实验堆（ITER）朗缪尔探针（DLP）系统，在法国ITER组织总部通过最终设计评审。标志着我国在ITER计划关键诊断系统研制中取得重要进展。朗缪尔探针是ITER偏滤器上的重要诊断部件，将在高热负荷条件下工作，用于测量偏滤器靶板附近等离子体的温度、密度等关键参数，为ITER装置的运行和优化提供关键数据支持。 自2015年西物院同科技部中国国际核聚变能源计划执行中心（以下简称“核聚变中心”）签署朗缪尔探针初步设计合同以来，研究团队依据ITER设计和运行方案的调整情况，完成了4版产品设计、研发、材料制造和测试等一系列认证工作。在核聚变中心指导下，西物院联合厦门钨业股份有限公司协同攻关，于2024年成功完成探针5000次10MW/m²测试和300次20MW/m²热循环测试，突破当前聚变堆用朗缪尔探针热负荷承受纪录，标志着当前朗缪尔探针最核心的热负荷承受能力问题已被攻克，满足ITER设计要求。 3.2、高温超导磁体企业翌曦科技完成新一轮融资，再获上海国资加码 2025年11月7日，可控核聚变高温超导