机器人行业周报：智元远征A2完成百公里行走，星动纪元完成近10亿元A+轮融资

投资要点 西 南证券研究院 星动纪元完成近10亿元A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金（由京国瑞与首程控股共同管理）联合注资。星动纪元发布具身智能物流仓储解决方案。瞄准响应市场对“柔性拣选”的需求，星动纪元联合合作伙伴推出“具身智能物流仓储解决方案”，将全尺寸双足人形机器人星动L7及自研具身大脑ERA-42部署于“货到人”拣选环节，是全球首次端到端VLA具身模型在物流仓储场景真实落地应用，并在2025亚洲最大展会CeMAT ASIA中首次展示了“具身物流仓储解决方案”。 分析师：周鑫雨执业证号：S1250523070008电话：021-58351893邮箱：zxyu@swsc.com.cn 分析师：杨云杰执业证号：S1250525100001电话：021-58351893邮箱：yyjie@swsc.com.cn 智元远征A2完成百公里跨省行走，获吉尼斯世界纪录认证。智元远征A2成功完成从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。11月20日，吉尼斯世界纪录认证官向智元远征A2（SNA210041BA00652号机器人）颁发认证证书，正式确认智元远征A2全程行走距离为106.286km，成为“人形机器人行走最远距离/Longest journey walked by a humanoid robot”吉尼斯世界纪录保持者。得益于智元研发的快速热插拔换电系统，远征A2全程未关机、连续运行完成挑战，完成百公里行走后，远征A2机器人状态良好，仅足底橡胶层出现部分磨损。 地瓜机器人具身智能大算力开发平台S600亮相。11月21日，地瓜机器人面向具身智能时代机器人对端侧算力和开发效率的追求，宣布全链路开发基础设施全新升级，前瞻揭晓具身智能机器人大算力开发平台S600，并宣布将于2026年第一季度正式发布；全新推出覆盖数据闭环系统、具身智能训练场、Agent开发服务的“地瓜机器人一站式开发平台”，以软硬结合、端云一体加速机器人智能进化。 数据来源：聚源数据 雷赛机器人发布HJ2轻薄型谐波关节解决方案。实现价格降低30%，采用创新材料减重65%，功率密度提高，体积减小20%结构更加紧凑，自研FM2无框力矩电机，发热量明显降低，24位高精度全段振动抑制混合力控模式。 据彭博社消息，Physical Intelligence已完成新一轮6亿美元融资，公司估值飙升至56亿美元。本轮融资由Alphabet旗下独立成长基金CapitalG领投，现有投资者Lux Capital、Thrive Capital及亚马逊创始人杰夫·贝索斯持续加码，新晋投资方Index Ventures与T. Rowe Price也参与了此轮融资。 相 关研究 相关标的：人形机器人硬件端核心环节：1）丝杠及设备：贝斯特、五洲新春、北特科技、恒立液压、秦川机床、恒而达、鼎智科技、日发精机、浙海德曼、华辰装备；2）减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德、宏昌科技；3）传感器：安培龙、汉威科技、东华测试、柯力传感、华培动力；4）电机：鸣志电器、伟创电气、步科股份、禾川科技、英搏尔、微光股份；5）执行器总成：拓普集团、三花智控、中坚科技；6）灵巧手：征和工业、江苏雷利、雷赛智能、永创智能；7）机器人本体：优必选、博实股份；8）机器人应用：祥和实业、杰克股份、德马科技 风险提示：工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12产业动态.........................................................................................................................................................................................................33风险提示.........................................................................................................................................................................................................5 图目录 图1：机器人指数行情回顾...........................................................................................................................................................................1图2：星动纪元发布具身智能物流仓储解决方案...................................................................................................................................3图3：智元远征A2完成百公里跨省行走，获吉尼斯世界纪录认证..................................................................................................4图4：地瓜机器人具身智能大算力开发平台S600亮相........................................................................................................................4图5：雷赛机器人发布HJ2轻薄型谐波关节解决方案...........................................................................................................................5 表目录 表1：机器人各细分板块行情回顾............................................................................................................................................................1 1行情回顾 本周（11月17日-11月23日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人指数下跌3.4%，跑赢上证指数0.5个百分点，跑赢沪深300指数0.3个百分点，跑赢创业板指2.7个百分点。 数据来源：Wind，西南证券整理 2产业动态 11月20日，星动纪元完成近10亿元A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金（由京国瑞与首程控股共同管理）联合注资；与此同时，已有多家国际产业巨头战略资本加持。此次融资将进一步支持端到端VLA具身大模型ERA-42的技术迭代及落地应用。 星动纪元发布具身智能物流仓储解决方案。瞄准响应市场对“柔性拣选”的需求，星动纪元联合合作伙伴推出“具身智能物流仓储解决方案”，将全尺寸双足人形机器人星动L7及自研具身大脑ERA-42部署于“货到人”拣选环节，是全球首次端到端VLA具身模型在物流仓储场景真实落地应用，并在2025亚洲最大展会CeMAT ASIA中首次展示了“具身物流仓储解决方案”。 智元远征A2完成百公里跨省行走，获吉尼斯世界纪录认证。智元远征A2成功完成从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。11月20日，吉尼斯世界纪录认证官向智元远征A2（SNA210041BA00652号机器人）颁发认证证书，正式确认智元远征A2全程行走距离为106.286km，成为“人形机器人行走最远距离/Longestjourney walked by a humanoidrobot”吉尼斯世界纪录保持者。得益于智元研发的快速热插拔换电系统，远征A2全程未关机、连续运行完成挑战，完成百公里行走后，远征A2机器人状态良好，仅足底橡胶层出现部分磨损。 数据来源：智元机器人，西南证券整理 地瓜机器人具身智能大算力开发平台S600亮相。11月21日，地瓜机器人面向具身智能时代机器人对端侧算力和开发效率的追求，宣布全链路开发基础设施全新升级，前瞻揭晓具身智能机器人大算力开发平台S600，并宣布将于2026年第一季度正式发布；全新推出覆盖数据闭环系统、具身智能训练场、Agent开发服务的“地瓜机器人一站式开发平台”，以软硬结合、端云一体加速机器人智能进化。同时地瓜机器人宣布傅利叶、加速进化、自变量机器人、星动纪元、北京人形机器人创新中心、人形机器人（上海）有限公司、逐际动力、广汽集团等行业翘楚成为S600全球首批战略客户；与知行科技、天准星智、华勤技术、立讯精密、金脉电子、晨讯科技等汽车产业Tier1成为S600生态首批合作伙伴，将共同打造机器人控制器，加速具身智能机器人在多元场景下落地。 数据来源：地瓜机器人，西南证券整理 雷赛机器人发布HJ2轻薄型谐波关节解决方案。实现价格降低30%，采用创新材料减重65%，功率密度提高，体积减小20%结构更加紧凑，自研FM2无框力矩电机，发热量明显降低，24位高精度全段振动抑制混合力控模式。 数据来源：雷赛机器人，西南证券整理 据彭博社消息，机器人人工智能的初创公司Physical Intelligence已完成新一轮6亿美元融资，公司估值飙升至56亿美元。本轮融资由Alphabet旗下独立成长基金CapitalG领投，现有投资者Lux Capital、Thrive Capital及亚马逊创始人杰夫·贝索斯持续加码，新晋投资方Index Ventures与T. Rowe Price也参与了此轮融资。 3风险提示 工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐