盘点美国历史上的那些“股债汇三杀”

2025年11月13日，美国市场出现“股债汇三杀”现象，其中纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数分别下跌2.29%、1.66%和1.65%，十年期美债收益率上升，美元指数下跌。主要原因包括：美国政府停摆导致关键经济数据缺失，使美联储对降息决策持谨慎态度；美国经济四季度的减速担忧；欧盟考虑自建美元储备池；特朗普支持率下行等因素。

历史回顾显示，1971年以来美国市场共出现1296个“股债汇三杀”交易日，其中218天为“严重的股债汇三杀”交易日。20世纪70-90年代是美国“股债汇三杀”密度较高的时期，而新世纪以来有所减少，但2025年有所增多。历史上23次趋势性“股债汇三杀”归纳出六类引发因素：滞胀的经济环境、货币政策的超预期紧缩、美元信任危机、贸易战、金融危机或股灾，以及其他外部冲击因素。

具体分析发现，滞胀的经济环境是70年代“股债汇三杀”的主要成因，其特点是持续时间较长，累计跌幅较大。货币政策超预期紧缩也可能引发“股债汇三杀”，尤其在紧缩政策末期或其他国家紧缩政策更强时。美元信任危机主要发生在1971-1973年，对汇率市场冲击较大。贸易战也能引发“股债汇三杀”，如1987年美日芯片战争和2025年特朗普“对等关税”引发的贸易战。金融危机或股灾通常由股票市场暴跌引发，如1987年大股灾、1999年互联网泡沫破裂前夕和2008年次贷危机。其他外部冲击因素如911事件和新冠疫情也能引发短期“股债汇三杀”，但往往在当局救市后迎来反转。