2026年科技产业五大趋势

行业点评|TMT 证券研究报告2025年11月14日 2026年科技产业五大趋势 TMT科技行业点评 核心结论 分析师郑宏达S0800524020001zhenghongda@research.xbmail.com.cn葛立凯S0800525080009gelikai@research.xbmail.com.cn陈彤S0800522100004chentong@research.xbmail.com.cn曾庆亮S0800525050003zengqingliang@xbmail.com.cn周成S0800525040004zhoucheng@research.xbmail.com.cn 我们预计的2026年科技产业的五大发展趋势： 1）AI算力：中国CSP的AI资本支出节奏比北美CSP落后约三至四个季度。北美CSP在不断上修今年和明年的支出预期，叠加国内CSP厂商如阿里继续强调正在建设超大规模AI基础设施，预计中国CSP明年AI支出将大幅上升。此外，AI推理需求进一步增大，考虑到推理侧需求的算力弹性，我们判断大厂将越来越多的外租算力，而不是自建算力。海内外CSP的投入继续带动AI算力产业链从芯片、服务器、到光模块、液冷、片上互联、AIDC等持续繁荣。AI算力国产化率有望进一步提升，国产AI算力芯片将支持FP8/FP4，互联能力增强，在TileLang国产软件开源框架下不断拓展生态能力。 2）AI应用：预计企业级AI应用进入规模化推广期，Agent智能体应用普及率快速提升。多模态AI应用更加成熟，AI与影视、游戏及玩具进一步融合。AI端侧，AI手机、AIPC继续加速渗透、AI眼镜等新入口放量，“OS大模型化+跨应用Agent”逐步成为标准能力，AI从云端下沉到个人设备端。 3）人形机器人：供给端来看，上游零部件产业链已经较为完备，各环节不断有新玩家进入，供应丰富度持续增加，或进入快速降本阶段。需求端来看，2025年部分品牌如智元、优必选等虽有一定规模的出货量，但下游工业和服务场景难以放量，核心掣肘在于售价及人形机器人的智慧程度，售价问题将在上游厂商不断降本中得到缓解，但智慧与否（工作完成度）仍有待人形机器人大模型的加速迭代，若能有效跨越产品应用的奇点，下游销量曲线或呈现出陡峭拐点。 相关研究 4、半导体产业：加速推动自主可控进程，国产化率持续提升，设备与材料等关键环节国产替代步伐加快。一方面，国内先进制程持续突破，成熟制程扩产，将继续拉动设备、材料、零部件等领域的投资需求。另一方面，受外部供应链安全等因素影响，半导体设备与材料的自主可控愈加刚性。“十五五”规划中亦明确指出，要推动集成电路等关键领域取得决定性突破，国内厂商平台化、全品类、全制程配套能力有望继续完善，半导体产业自主可控将逐步迈向更深层次。 5、商业航天：国内民营火箭的“可回收”、“大载荷”火箭将陆续开启首飞，标志中国商业火箭从一次性向复用化的跃迁，加速进入中大型运力与规模化制造阶段。当前卫星互联网瓶颈在于火箭发射能力，若明年能够取得突破，将直接抬升发射频次与降低单位成本，显著提速百箭千星的组网节奏，成为卫星互联网全产业链的重大催化。 风险提示：AI技术突破不及预期、大模型应用落地节奏不及预期、宏观经济的波动、国际环境变化。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、2026年科技产业五大趋势展望 趋势1：预计中国CSP AI支出明年大幅增长，且大厂可能将更多选择外租而非自建算力。海内外云厂商的投入继续带动算力产业链的繁荣。AI算力国产化率进一步提升。 中国CSP的AI资本支出节奏比北美CSP落后约三至四个季度。从最新一季的财报看，谷歌和Meta双双上调了2025年资本支出指引，并预告2026年投入将进一步显著增加，微软在FY26第一季度资本支出达到349亿美元。北美CSP仍在不断上修今年和明年的支出预期。同时，国内CSP厂商如阿里亦继续强调正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云。因此，我们预计中国CSP明年的AI支出也将大幅上升。 资料来源：Bloomberg，西部证券研发中心 资料来源：Bloomberg，西部证券研发中心 从需求结构看，AI正在进入推理时代，AI应用也正在从聊天机器人Chatbot向智能体Agent演化升级，模型Token的调用量和算力的消耗正在显著的增加。以字节火山引擎为例，豆包大模型的每日Token调用量从去年5月的1,200亿增长至今年9月的30万亿，实现了253倍增长。而推理侧的“按需弹性”显著大于训练侧，需求端峰谷差与业务不确定性更高，对于云厂商，其自建集群的资本效率可能不及灵活租赁方案。因此，我们判断，大厂选择越来越多外租算力而非自建，将是2026年更具性价比的均衡策略。 海内外CSP的投入将继续带动AI算力产业链从芯片、服务器、到光模块、液冷、片上互联、AIDC等持续繁荣。并且，AI算力国产化率进一步提升，以华为昇腾为代表的国产AI算力芯片将支持FP8/FP4，互联能力增强，在TileLang的国产软件开源框架下不断拓展生态能力。 资料来源：第一财经，西部证券研发中心 资料来源：界面新闻，西部证券研发中心 趋势2：企业级AI应用进入规模化推广期，Agent智能体应用普及率快速提升。多模态AI应用更加成熟，AI与影视、游戏及玩具进一步融合。AI端侧，AI手机、AIPC继续加速渗透、AI眼镜等新入口放量，“OS大模型化+跨应用Agent”逐步成为标准能力，AI从云端下沉到个人设备端。 “人工智能+”顶层政策牵引，企业级AI应用有望在2026年迎来规模化推广拐点。今年8月，国务院正式印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。通过系统性设计，AI技术红利将向实体经济全面渗透。《意见》明确了AI与多领域融合及普及程度的量化指标，至2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，至2030年超过90%。因此，我们判断从2026年开始，AI与产业的融合将迈入加速发展的进程中。 以谷歌Nano Banana及Open AI Sora 2为例，多模态模型今年在物理一致性、音画同步与可控性方面显著跃迁，长时视频生成与多镜头一致性能力提升，同时应用形态从工具走向社交生态。我们认为，多模态模型能力的跨越式提升，将强化对创意生产、营销与内容产业的技术拉动，有望推动明年AI与传媒影视、游戏等领域的进一步融合。 AI端侧硬件方面，OpenAI计划将在2026年末至2027年初推出首批AI终端（眼镜、录音笔或可穿戴别针等），预计明年我们有望看到OpenAI入局带来的生态预热与产业链共振。此外，我们认为，明年操作系统厂商可能将进一步把大模型纳入系统级架构，操作系统不再仅承担资源管理和任务调度，而是通过本地或混合AI大模型，将自然语言理解、多模态感知、推理规划等核心能力深度融入系统服务。而基于系统级大模型，跨应用Agent具备理解用户意图、在多个App内跨域操作，进而自动完成任务的能力。 资料来源：Geeky Gadgets，西部证券研发中心 资料来源：谷歌，西部证券研发中心 趋势3：供给端来看，上游零部件产业链已经较为完备，各环节不断有新玩家进入，供应丰富度持续增加，或进入快速降本阶段。需求端来看，2025年国内部分品牌如智元、优必选等虽有一定规模的出货量，但下游工业和服务场景难以放量，核心掣肘在于售价及人形机器人的智慧程度，售价问题将在上游厂商不断降本中得到缓解，但智慧与否（工作完成度）仍有待人形机器人大模型的加速迭代，若能有效跨越产品应用的奇点，下游销量曲线或呈现出陡峭拐点。 趋势4：半导体产业加速推动自主可控进程，国产化率持续提升，设备与材料等关键环节国产替代步伐加快。一方面，国内先进制程持续突破，成熟制程扩产，将继续拉动设备、材料、零部件等领域的投资需求。另一方面，受外部供应链安全等因素影响，半导体设备与材料的自主可控愈加刚性。“十五五”规划中亦明确指出，要推动集成电路等关键领域取得决定性突破，国内厂商平台化、全品类、全制程配套能力有望继续完善，半导体产业自主可控将逐步迈向更深层次。 趋势5：国内民营火箭的“可回收”、“大载荷”火箭将陆续开启首飞。当前卫星互联网瓶颈在于火箭发射能力，若取得突破将对国内卫星互联网产业带来重大催化。 国内可回收火箭进入首飞验证关键期，天龙三号、朱雀三号、双曲线三号、力箭二号、引力二号等型号将陆续首飞，部分型号将进行一级回收试验，标志中国商业火箭从一次性向复用化的跃迁，加速进入中大型运力与规模化制造阶段。 可回收技术显著降低发射成本、提升频次，是低轨卫星组网效率的决定性变量，发射端是卫星互联网建设的核心瓶颈，需通过复用化与大载荷型号来快速扩容。2025年以来，中国星网低轨组网任务密集实施，星座建设进入常态化发射阶段。若2026年民营“可回收+大载荷”首飞成功并转入高频发射，将直接抬升发射频次与降低单位成本，显著提速百箭千星的组网节奏，并带动发射服务与卫星制造市场空间上修。由此，火箭发射能力的边际改善将成为卫星互联网全产业链的重大催化，包括整星制造、星间激光通信与地面终端的订单兑现与商业闭环验证。 资料来源：国际科技创新中心官网，蓝箭航天，西部证券研发中心 二、风险提示 AI技术突破不及预期：AI发展受到多种因素的影响，包括数据的质量和可用性、算法的效率和准确性以及计算资源的限制等。 大模型应用落地节奏不及预期：无论是通用或是垂类大模型应用，若无法对企业盈利能力产生明显且持续的拉动作用，那么模型整体的落地节奏可能会放缓。 宏观经济波动：下游需求主要来源于企业、政府机构等客户的支出，与经济景气度、产业政策密切相关，若宏观经济波动，企业削减开支，科技产业发展节奏将受到影响。 国际环境发生变化：若中美贸易摩擦加剧、地缘冲突升级等，对于产业发展可能带来不利影响，不论是数字化、国产化趋势都将受到阻碍，此外国际政治经济环境变化也可能带来市场流动性、风险偏好等系统性变化。 行业点评|TMT 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行