地方政府与城投企业债务风险研究报告－安徽篇

联合资信公用评级二部|陈婷|王文才|程畅威 报告概要 安徽省是长三角经济区的重要组成部分，区位交通和自然资源优势明显，人口基数较大，但城镇化率偏低。安徽省产业发展方向清晰，以汽车为引领的制造业对经济的拉动效果凸显，创新产业要素集聚，产业升级持续推进。2024年，安徽省经济总量和人均GDP均处全国上游水平，固定资产投资是拉动经济增长的主要动力。2024年，安徽省一般公共预算收入有所增长，规模处全国上游水平，一般公共预算收入稳定性较强，但财政自给率一般；受房地产市场低迷影响，安徽省政府性基金收入同比继续下降，上级补助收入对地方综合财力贡献度较高；安徽省政府负债率和政府债务率在全国各省排名（按照指标从低到高排序）居中，债务负担一般。依托国家长三角一体化发展战略，安徽省未来发展前景良好。 从地市层面看，安徽省各地市经济水平存在分化，合肥市经济发展水平遥遥领先，人口虹吸效应明显；各地级市经济增速相对平均，主要呈现“三二一”产业结构。安徽省各地市一般公共预算收入规模与经济实力排序趋同，各地市间财政实力亦存在分化。2024年，安徽省各地市一般公共预算收入同比均实现增长；但房地产市场行情延续，各地市政府性基金收入均呈现不同程度的下降；财政自给率相对较低的地市主要依赖上级补助实现收支平衡。安徽省各地市政府债务余额较2023年底均有所增长，各地市政府债务率指标均有所增长，阜阳市和亳州市政府债务率指标相对较高。安徽省内通过政府债券发行、债务置换等举措，在化债工作方面取得了一定成效。 从企业层面看，安徽省发债城投企业以地市级和区县级为主，主体信用级别以AA为主，高信用级别城投企业主要集中在合肥市。2024年，受融资环境等因素影响，安徽省城投企业整体债券发行数量和规模同比均有所下降，省内多数地市城投企业债券融资呈现净流出，并表现出现金类资产对短期债务的覆盖指标偏弱的现象；亳州市、芜湖市、阜阳市和马鞍山市将于2026年到期的债券规模相对较大。2025年以来，除合肥市城投企业债券净融资相对较大，其余大部分地市城投企业债券净融资额继续为负。除黄山市外，安徽省其他地市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”均超过300.00%，其中淮北市和蚌埠市超过600.00%。 一、安徽省经济及财政实力 （一）安徽省区域特征及经济发展状况 区位和资源优势明显，陆路交通网发达。安徽省位于我国中东部，与苏、浙、豫、鄂、赣、鲁六省相邻，是长三角经济区的重要组成部分，也是长三角一体化、长江经济带、中部地区高质量发展等国家战略的枢纽链接，优越的区位条件有利于其承接发达地区经济辐射和产业转移。安徽省也是我国农业大省，并拥有丰富的矿产及旅游等自然资源；全省铁路密度和高等级公路密度居中部地区前列。2024年，安徽省加大交通固定资产投资力度，年度累计完成投资1611.7亿元，提前一年完成“十四五”规划5000亿元的目标。 人口基数较大，但城镇化率偏低。截至2024年底，安徽省常住人口6123万人，较上年底增加2万人，人口数量排名全国第9位；常住人口城镇化率为62.57%，较 上年底提升1.06个百分点，但仍低于全国城镇化率（67.0%），主要系阜阳、亳州和宿州等地市城镇化率偏低所致。 经济平稳发展，经济总量和人均GDP均处全国上游水平，固定资产投资是主要驱动。2024年，安徽省完成地区生产总值50625亿元，居全国第11位；GDP增速为5.8%，高于全国平均水平（5.0%）；固定资产投资，尤其是制造业投资（近三年均保持两位数增速，但2024年有所放缓）是拉动安徽省经济增长的主要动力。同期，安徽省人均GDP为8.27万元，在全国排第13名（与上年一致）。 2025年1－6月，安徽省完成地区生产总值25723亿元，同比增长5.6%，经济平稳发展。 产业发展方向清晰，以汽车为引领的制造业对经济的拉动效果凸显，创新产业要素集聚，产业升级持续推进。安徽省产业结构持续优化，2024年安徽省三次产业结构调整为7.0：38.7：54.3，第三产业占比持续提升。安徽省作为长三角经济区重要的组成部分，在产业承接方面具备天然优势，已形成以汽车为首位产业，光伏、集成电路、装备制造等新兴产业共同发展的产业格局。2024年，安徽省规模以上工业增加值同比增长9.0%，明显高于全国水平（5.8%）；其中汽车制造业同比增长26.7%，对全省制造业产值拉动明显。工业产品中，集成电路和液晶显示屏产量同比分别增长47.4%和12.9%，汽车同比增长43.3%（其中新能源汽车同比增长94.5%）。此外，在长江三角洲区域一体化发展战略的带动下，安徽省高新技术产业发展较快，产业结构持续转型升级；2024年安徽省高技术制造业增加值增长14.1%，占规模以上工业增加值的比重为51.5%；全年新增专业技术人员28.6万人。截至2024年底，全省高新技术企业总数达2.3万家，居全国第8位；科技型中小企业总数达3.5万家，居全国第5位。 长三角一体化发展相关政策利好区域发展。受益于国家皖江城市带、长江经济带、长江三角洲区域一体化发展等区域协同发展战略的持续推进，安徽省未来发展前景良 好。2019年，国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，将长江三角洲区域一体化上升为国家战略，规划范围包括上海、江苏、浙江及安徽全域，辐射带动长三角地区高质量发展；要求发挥安徽地域优势，推进皖江城市带联动发展，加快合芜蚌自主创新示范区建设，打造具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地和绿色发展样板区。2020年，中国（安徽）自由贸易试验区正式启动运行，实施范围119.86平方公里，涵盖合肥、芜湖、蚌埠三个片区，并赋予各区域差异化、特色化的功能；后又在三个片区外的13个地级市设立联动创新区；将通过自贸区的发展推动全省在“一带一路”建设和长江经济带发展中的重要节点作用，促进安徽省转型发展。2021年，推动长三角一体化发展领导小组办公室发布《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》，安徽省随后发布《安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划》，明确建设具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地、绿色发展样板区，推动制造业高质量发展，推进城乡深度融合，建设长三角联通中西部的重要开发枢纽。2024年，国务院批复《安徽省国土空间规划（2021—2035年）》，明确安徽省是长三角一体化发展、长江经济带发展、中部崛起国家重大战略实施地区，是我国科技创新发展的重要省份；并提出建设具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地和绿色发展样板区，发挥区域比较优势，优化主体功能定位，细化主体功能区划分，完善差别化支持政策等。 （二）安徽省财政实力及债务情况 2024年，安徽省一般公共预算收入有所增长，规模处于全国上游水平，一般公共预算收入稳定性较强，但财政自给率一般；受房地产市场低迷影响，2024年安徽省政府性基金收入继续下降，上级补助收入对地方综合财力1贡献度较高。安徽省政府负债率和政府债务率在全国各省排名（按照指标从低到高排序）居中，债务负担一般。 2024年，安徽省一般公共预算收入为4041.6亿元，在全国31个省市中排第10位，同比增长2.6%；税收占比为64.37%，一般公共预算稳定性较强；财政自给率为44.91%，财政自给程度一般。受房地产市场低迷影响，2024年，安徽省政府性基金收入同比下降14.0%。2024年，安徽省上级补助收入有所增长，上级补助收入占地方综合财力的比重为44.89%，对地方综合财力的贡献度较高。 2025年1－6月，安徽省一般公共预算收入2230.4亿元，同比增长2.8%；其中税收收入1416.7亿元，同比增长3.3%。同期，安徽省政府性基金收入496.3亿元，同比增长4.8%。 安徽省整体债务负担在全国各省排名居中，债务负担一般。截至2024年底，安徽省地方政府债务率（地方政府债务余额/地方综合财力*100.00%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100.00%）分别为169.50%和36.60%，在全国31省中分别排名（按照指标从低到高排序）第16和第12位。 二、安徽省各地市经济及财政实力 （一）安徽省各地市经济情况 安徽省下辖16个地级市，按地理位置分为皖北地区（宿州市、淮北市、蚌埠市、阜阳市、淮南市、亳州市）、皖中地区（合肥市、六安市、滁州市）和皖南地区（安庆市、铜陵市、芜湖市、马鞍山市、池州市、宣城市、黄山市），省会为合肥市。根据《安徽省国土空间规划（2021—2035年）》，安徽省构建“两圈两带两区”的城镇空 间格局，“两圈”包括合肥都市圈和阜阳城市圈，合肥都市圈以合肥为中心，推动与长三角地区、中部地区其他都市圈高效联动；阜阳城市圈包括阜阳市全域及周边市县，是引领皖北发展的核心区域。“两带”为沿江城市带和淮蚌合芜宣城市带；沿江城市带包括芜湖市、马鞍山市、安庆市、池州市、铜陵市、宣城市、滁州市7市，形成东西向城市带；淮蚌合芜宣城市带包括淮北市、宿州市、蚌埠市、淮南市、合肥市、芜湖市、宣城市7市，依托商合杭通道、京福通道和G60科创走廊，形成南北向城市带，对内联动皖北片区，对外连接苏浙鲁豫地区。“两区”为皖北新型城镇集聚区和皖南文化绿色城镇联动区；皖北新型城镇集聚区包括淮北市、亳州市、宿州市、蚌埠市、阜阳市、淮南市6市，以阜阳城市圈为引领；皖南文化绿色城镇联动区包括宣城市、池州市、黄山市3市，加强文化、生态保护和魅力彰显，强化中心城市、县城、特色城镇联动。 安徽省汽车产业链完整，产业集聚凸显，汽车产量跃居全国首位。合肥和芜湖两地均以龙头企业引领为核心激活产业动能，其余各地市依托既有产业基础，通过传统产业升级以及承接产业转移的方式实现产业转型。安徽省内上市公司区域分布聚集性明显。 产业发展方面，安徽省依靠科技创新实现高质量发展，科创驱动的战略性新兴产业持续推进，各地市新能源汽车、先进光伏和新型储能、新一代信息技术、人工智能等产业快速发展。2023年安徽省将汽车产业确立为安徽省的首位产业，形成了以“合 肥－芜湖”为双核，其他地市多点支撑的一体化产业布局，省内16市均有与汽车相关配套产业；安徽省通过培育和招引形成了奇瑞集团、蔚来汽车、大众安徽、合肥比亚迪、江汽集团、合肥长安、汉马科技7家整车企业，已建立起涵盖整车、零部件和汽车后市场在内的汽车全产业链体系。2024年安徽省整车出口量跃居全国第一，2025年上半年汽车及新能源汽车产量首次位居全国首位，产业发展效果显著。 地市层面，合肥市和芜湖市产业基础相对较好，两地均以龙头企业引领为核心激活产业动能。其中，新兴产业的聚集使“芯屏汽合”2成为合肥市产业地标，芜湖市则依托奇瑞的本土龙头效应，带动汽车上下游产业链集聚。但安徽省亦存在明显的区域分化情况，省内多数地市经济基础较为薄弱，且以传统产业为支柱产业；近年来，各地依托既有产业基础，通过传统产业升级以及承接产业转移等方式进行突破。例如，马鞍山、淮南、淮北、铜陵属于资源型城市，早期依托区域矿产资源，以钢铁、煤炭、铜冶炼等传统产业为主导，工业基础扎实，但产业结构较为单一，近年来通过传统产业升级以及承接产业转移的方式发展智能装备制造、新能源、汽车零部件等新兴产业；安庆为老石化基地，在石化优势产业基础上向下游化工新材料领域发展；蚌埠化工产业基础良好，通过聚焦生物基材料及生物能源、生物医药、化工新材料三大领域产业，实施高端专用化学品突破。 截至2025年10月22日，安徽省共有A股上市公司186家，居全国第7位，总市值2.55万亿元；其中2025年以来新增5家。从上市公司行业分布来看，安徽省上市公司主要集中在半导体、机械设备、基础化工、电子、汽车、环保和医药生物行业，制造业在安徽省A股上市公司中占据领先地位，占安徽省上市公司总数的73.66%。分区域来看，安徽省各地市均拥有上市公司，其中88家位于省会合肥市，占47.31%，区域分布聚集性明显。此外，安徽省还拥有21个国家级高新技术产业开发区/经济技术开发区。 安徽省各地市经济水平存在