地方政府与城投企业债务风险研究报告-安徽篇

联合资信公用评级二部|陈婷|王文才|程畅威|张宇 报告概要 安徽省是长三角经济区的重要组成部分，区位交通和自然资源优势明显，人口基数较大，但城镇化率偏低。安徽省产业发展方向清晰，汽车作为安徽省首位产业，对全省经济的带动明显，产业升级持续推进。2023年，安徽省经济总量和人均GDP均居全国前列，固定资产投资是拉动经济增长的主要动力。2023年，安徽省一般公共预算收入有所增长，规模处于全国上游水平，一般公共预算收入稳定性较强，但财政自给率一般；受房地产市场低迷影响，安徽省政府性基金收入同比继续下降，上级补助收入对地方综合财力贡献度较高；安徽省政府负债率和政府债务率在全国各省排名（按照指标从低到高排序）居中，债务负担一般。依托国家长三角一体化发展战略，安徽省未来发展前景良好。 从地市层面看，安徽省各地市经济水平存在分化，合肥市经济发展水平遥遥领先，人口虹吸效应明显；各地级市经济增速相对平均，主要呈现“三二一”产业结构。安徽省各地市一般公共预算收入规模与经济实力排序趋同，各地市间财政实力亦存在分化。2023年，除黄山市外，其余各地市一般公共预算收入同比均实现增长；大部分地市政府性基金收入同比下降；财政自给率相对较低的地市主要依赖上级补助实现收支平衡。安徽省各地市政府债务余额较2022年底均有所增长，各地市政府债务率指标均有所增长，马鞍山市、阜阳市、亳州市和六安市政府债务率指标相对较高。 从企业层面看，安徽省发债城投企业以地市级和区县级为主，主体信用级别以AA为主，高信用级别城投企业主要集中在合肥市。2023年，安徽省城投企业整体债券发行数量和规模同比均有所增长，大部分地市城投企业均保持债券融资净流入。2024年1－9月，受融资环境等因素影响，安徽省大部分地市城投企业债券净融资额为负。宣城市、亳州市、阜阳市和芜湖市2025年债券到期规模相对较大。除池州市和黄山市外，安徽省其他地市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”均超过300.00%，其中淮北市和蚌埠市超过500.00%。 一、安徽省经济及财政实力 1．安徽省区域特征及经济发展状况 区位和资源优势明显，陆路交通网发达。安徽省位于我国中部地区，与苏、浙、豫、鄂、赣、鲁六省相邻，是长三角经济区的重要组成部分，也是长三角一体化、长江经济带、中部地区高质量发展等国家战略的枢纽链接，优越的区位条件有利于其承接发达地区经济辐射和产业转移。安徽省是我国农业大省，同时拥有丰富的矿产及旅游等自然资源；全省铁路密度和高等级公路密度居中部地区前列；“十四五”期间全省交通运输业计划完成投资5000亿元以上，重点投资于公路项目。 人口基数较大，但城镇化率偏低。截至2023年底，安徽省常住人口6121万人，较上年底减少6万人，人口数量排名全国第9位；常住人口城镇化率为61.51%，较上年底提升1.36个百分点，但仍低于全国城镇化率（66.2%），主要系阜阳、亳州和宿州等地市城镇化率偏低所致。 经济平稳发展，经济总量和人均GDP均居全国前列，固定资产投资是主要驱动。2023年，安徽省完成地区生产总值47050.6亿元，居全国第11位；GDP增速为5.8%， 高于全国平均水平（5.2%）；固定资产投资，尤其是制造业投资（近三年均保持两位数增速）是拉动安徽省经济增长的主要动力。同期，安徽省人均GDP为7.68万元，在全国排第13名（较2022年上升1位）。 2024年1－6月，安徽省完成地区生产总值23967.0亿元，同比增长5.3%，经济平稳发展。 产业发展方向清晰，以汽车为引领的制造业对经济的拉动效果凸显，产业升级持续推进。安徽省产业结构持续优化，2023年安徽省三次产业结构调整为7.4：40.1：52.5。安徽省作为长三角经济区重要的组成部分，在产业承接方面具备天然优势，已形成以汽车为首位产业，光伏、集成电路、装备制造等新兴产业共同发展的产业格局。2023年，安徽省规模以上工业增加值同比增长7.5%，明显高于全国水平（4.6%）；其中汽车制造业同比增长33.9%，对全省制造业产值拉动明显。工业产品中，集成电路和液晶显示屏产量同比分别增长116.3%和21.3%，汽车同比增长48.1%（其中新能源汽车同比增长60.5%）。此外，在长江三角洲区域一体化发展战略的带动下，安徽省高新技术产业发展较快，产业结构持续转型升级；2023年安徽省高技术制造业增加值增长20.4%，全省新获批全国重点实验室5家、国家级制造业创新中心1家；高新技术企业数量增长28.0%，总量居全国第8位。 长三角一体化发展相关政策利好区域发展。受益于国家皖江城市带、长江经济带、长江三角洲区域一体化发展等区域协同发展战略的持续推进，安徽省未来发展前景良好。2019年，国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，将长江三角洲区域一体化上升为国家战略，规划范围包括上海、江苏、浙江及安徽全域，辐射带动长三角地区高质量发展；要求发挥安徽地域优势，推进皖江城市带联动发展，加快合芜蚌自主创新示范区建设，打造具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地和 绿色发展样板区。2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出全面推动长江经济带发展，提升长三角一体化发展水平，深化沪苏浙皖自贸试验区联动发展，并提出建设安徽合肥综合性国家科技中心。同年，推动长三角一体化发展领导小组办公室发布《长三角一体化发展规划“十四五”实施方案》，安徽省随后发布《安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划》，明确建设具有重要影响力的科技创新策源地、新兴产业聚集地、绿色发展样板区，推动制造业高质量发展，推进城乡深度融合，建设长三角联通中西部的重要开发枢纽。 2．安徽省财政实力及债务情况 2023年，安徽省一般公共预算收入有所增长，规模处于全国上游水平，一般公共预算收入稳定性较强，但财政自给率一般；受房地产市场低迷影响，2023年安徽 省政府性基金收入继续下降，上级补助收入对地方综合财力1贡献度较高。安徽省政府负债率和政府债务率在全国各省排名（按照指标从低到高排序）居中，债务负担一般。 2023年，安徽省一般公共预算收入为3939.20亿元，在全国31个省市中排第10位，同口径增长9.8%；税收占比为65.82%，一般公共预算收入稳定性较强；财政自给率为45.57%，财政自给程度一般。受房地产市场低迷影响，2023年，安徽省政府性基金收入同比下降25.42%。2023年，安徽省上级补助收入有所增长，上级补助收入占各年地方综合财力的比重为41.53%，对地方综合财力的贡献度较高。 2024年1－6月，安徽省一般公共预算收入2169.75亿元，同比下降0.2%；同期，安徽省政府性基金收入473.42亿元，较去年同期下降44.4%，主要受房地产市场形势影响，国有土地使用权出让收入下滑所致。 安徽省整体债务负担在全国各省排名居中，债务负担一般。截至2023年底，安徽省地方政府债务率（地方政府债务余额/综合财力*100.00%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100.00%）分别为147.13%和33.40%，在全国31省中分别排名（按照指标从低到高排序）第15和第13位。 二、安徽省各地市经济及财政实力 1．安徽省各地市经济情况 安徽省下辖16个地级市，按地理位置分为皖北地区（宿州市、淮北市、蚌埠市、阜阳市、淮南市、亳州市）、皖中地区（合肥市、六安市、滁州市）和皖南地区（安庆市、铜陵市、芜湖市、马鞍山市、池州市、宣城市、黄山市），省会为合肥市。根据《安徽省国土空间规划（2021—2035年）》，安徽省构建“两圈两带两区”的城镇空间格局，“两圈”包括合肥都市圈和阜阳城市圈，合肥都市圈以合肥为中心，推动与长三角地区、中部地区其他都市圈高效联动；阜阳城市圈包括阜阳市全域及周边市县，是引领皖北发展的核心区域。“两带”为沿江城市带和淮蚌合芜宣城市带；沿江城市带包括芜湖市、马鞍山市、安庆市、池州市、铜陵市、宣城市、滁州市7市，形成东西向城市带；淮蚌合芜宣城市带包括淮北市、宿州市、蚌埠市、淮南市、合肥市、芜湖市、宣城市7市，依托商合杭通道、京福通道和G60科创走廊，形成南北向城市带，对内联动皖北片区，对外连接苏浙鲁豫地区。“两区”为皖北新型城镇集聚区和皖南文化绿色城镇联动区；皖北新型城镇集聚区包括淮北市、亳州市、宿州市、蚌埠市、阜阳市、淮南市6市，以阜阳城市圈为引领；皖南文化绿色城镇联动区包括宣城市、池州市、黄山市3市，加强文化、生态保护和魅力彰显，强化中心城市、县城、特色城镇联动。 安徽省汽车产业链完整并形成了较强的区域产业集聚，各地市在汽车和其他战略性新兴产业方面“多点开花”；上市公司区域分布聚集性明显。 产业发展方面，安徽省依靠科技创新实现高质量发展，科创驱动的战略性新兴产业持续推进，各地市新能源汽车、先进光伏和新型储能、新一代信息技术、人工智能等产业快速发展。汽车产业作为安徽省的首位产业，通过培育和招引包括江淮汽车、蔚来汽车、大众安徽、安凯客车、合肥长安、合肥比亚迪、奇瑞汽车等整车链主企业，安徽省已建立起涵盖整车、零部件和汽车后市场在内的汽车全产业链体系。安徽省内16市均有与汽车相关配套产业，形成了以“合肥－芜湖”为双核，其他地市多点支撑的一体化产业布局；2023年，安徽省汽车产量达249.1万辆（位居全国第2位）、新能源汽车产量86.8万辆（位居全国第4位）。同时，安徽省形成了以合肥市为核心，蚌埠市、滁州市、芜湖市等城市为发展弧的“一核一弧”集成电路产业发展布局。 截至2024年10月10日，安徽省共有A股上市公司180家，居全国第7位。从上市公司行业分布来看，安徽省上市公司主要集中在机械设备、基础化工、电子、汽车、环保和医药生物行业，制造业在安徽省A股上市公司中占据领先地位，占安徽省上市公司总数的72.78%。分区域来看，安徽省各地市均拥有上市公司，其中83家位于省会合肥市，占46.11%，区域分布聚集性明显。此外，安徽省还拥有21个国家级高新技术产业开发区/经济技术开发区。 安徽省各地市经济水平存在分化，合肥市经济总量遥遥领先，各地市经济增速相对平均，主要呈现“三二一”的产业结构。从区域发展水平看，安徽省各地市经济发展分化明显，省会合肥市经济总量遥遥领先。2023年，安徽省16个地市经济总量均超过千亿元。其中，合肥市GDP总额占全省GDP总量的26.94%；芜湖市、滁州市和马鞍山市因毗邻南京市，可承接南京市的溢出资源，经济实力相对靠前；皖北地区经济基础相对薄弱，其中阜阳市处于相对优势地位；因池州市和黄山市人口总量相对较少，经济总量排名靠后。从经济增速来看，2023年，安徽省各地市增速相对平均，除黄山市增速低于5.0%外，其余各地市增速均在5.0%~6.5%之间。产业结构方面，2023年，除滁州市和宣城市外，其余地市均呈现“三二一”的产业结构。 安徽省各地市人均GDP差异较大，与苏、浙毗邻的东部地市人均GDP水平较高。从人均GDP来看，安徽省各地市经济发展不均衡，各地市人均GDP差异较大。 2023年，合肥市、芜湖市和马鞍山市人均GDP均超过11.0万元，六安市、亳州市、宿州市和阜阳市人均GDP均不足5.0万元，其中阜阳市、宿州市、亳州市属人口大市，人均GDP相对较低。分区域看，受资源分布不均等因素影响，皖北地区经济基础相对薄弱，各地市的人均GDP水平明显低于皖南地区；得益于长三角经济溢出效应，安徽省东部与江苏、浙江毗邻的地市人均GDP水平较高。 皖北地区常住人口多于皖南地区，但城镇化水平低于皖南地区；合肥市人口虹吸效应明显。截至2023年底，合肥市和阜阳市常住人口位居安徽省各地市前两位，但合肥市城镇化水平相对较高，阜阳市整体城镇化水平较低。从区域分布来看，皖北地区常住人口多于皖南地区，但城镇化水平低于皖南地区。同期末，安徽省各地市中合肥市常住人口规模增加最多，虹吸效应明显。 2．安徽省各地市财政实力及政府债务情况 （1）财政收入情况