周度要点小结
- 行情回顾：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.24%。
- 行情展望：2025/26年度印度糖维持出口政策，2024/25榨季印度已出口80万吨糖，低于最初制定的100万吨出口配额。原糖价格兑现了部分印度糖出口及巴西下榨季增产预期，后期价格将在不断修复预期中修复。国内市场，中国农业农村部预测2025/26年度中国食糖产量1170万吨，上调50万吨，主要因种植面积增长和南方甘蔗长势良好。内蒙古、新疆26家糖厂已全部开榨，总产量预计140万吨；云南5家糖厂开榨，广西陈糖清库完成但开榨延期，给现货市场带来压力，加工糖降价意向不强，下方受支撑。
- 未来关注因素：国内产销情况、新季产量预估。
期现市场情况
- 美糖市场：本周美糖3月合约期价上涨，周度涨幅约2.12%。
- 国际原糖现货价格：本周价格为13.93美分/磅，较上周下跌0.21美分/磅。
- 郑糖主力期价：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.24%。
- 郑糖期货持仓：前二十名净持仓为-48324手，郑糖仓单为8622张。
- 郑糖合约价差：本周郑糖期货1-5合约价差+66元/吨，现货-郑糖基差为+290元/吨。
现货市场情况
- 食糖现货价格：截止11月14日，陈糖处于清库中，暂无最新报价。
- 进口食糖成本利润：巴西糖配额内利润估值为1813元/吨，上涨150元/吨；配额外利润估值为539元/吨，上涨64元/吨；泰国糖配额内利润估值为1533元/吨，上涨56元/吨；配额外利润估值为467元/吨，上涨77元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 增产为主：截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 工业库存：截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%。
- 进口食糖数量：2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨。2025年1-9月份，累计进口食糖316万吨，同比增长7.89%。
- 需求端：
- 食糖产销率：截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 成品糖及软饮料产量：2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%；软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少1.9%。
期权市场
- 白糖平值期权隐含波率：数据来源：wind瑞达期货研究院。
白糖期股关联市场
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