生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 受空头回补提振，12日原糖期货收高。由于过度降雨可能降低甘蔗含糖量，咨询机构Datagro下调巴西及印度产量，全球2025/26榨季供应过剩量有所下修，对原糖情绪稍有提振。但据标普调研数据显示，巴西10月下半月甘蔗入榨量及食糖产量仍预计大幅增长，且11月最新周度出口量同比下滑。关注巴西双周报数据公布情况。国内方面，云南省2025/26榨季已有4家糖厂开榨，开榨糖厂设计产能同比有所增加。广西尚无糖厂开榨，但是新糖源源不断上市，期现价格仍面临一定压力。受原糖走高影响，郑糖今日持续拉升，上破5500一线压力位。短线情绪有所改善，但是中长期仍受供应过剩压力。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 巴西及印度产量预估下调，原糖强势反弹。单边仍考虑逢高偏空思路，期权方面可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5380-5400，压力位关注5520-5550 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 纸浆期货偏强，现货近期跟涨，基差持稳，近期外盘美元报价小幅上涨，盘面在仓单逻辑带动下反弹，上涨情绪传导至现货市场，并进一步传导至外盘，最终上涨落地情况及持续性，则需要要看成品纸市场表现，国内白卡纸价格提涨，但文化纸及生活用纸价格低位波动。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，针、阔叶浆发运量同比偏强，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，10月中国纸浆进口量同环比下降，阶段性缓解供应压力，持续性还需跟踪；需求端，成品纸旺季产量维持高位，支撑木浆需求。因此，仓单成本上升的逻辑延续，近期现货跟涨，也反过来支撑盘面，但盘面接近可交割品牌中的高价品种，基本面改善不大，对进一步上涨空间谨慎看待。 成文时间：2025年11月13日星期四 【交易策略】 仓单成本抬升的逻辑继续带动盘面偏强运行，短期现货跟涨反过来支撑盘面价格，但01合约目前接近现货高价品牌，纸浆基本面变化有限，或制约上行高度。2601合约上方压力5450-5500元，支撑4900-5000元，短期谨慎追涨，暂时观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。成本端近期纸浆期货上涨，对双胶纸有一定支撑，但木浆在供应进一步下降前，其上涨高度可能受限。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 好转或难以带来价格明显走强，价格低位区间波动。【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，短期纸浆走强，成本端或有一定支撑，但向上驱动仍偏弱，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。压力位附近偏空操作，建议带止损。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，整体表现偏弱。近期市场焦点转向USDA月度供需报告，市场预期略偏空，关注进一步兑现情况，集中供应与消费疲弱的压制仍然未变，短期期价或继续偏弱震荡。国内市场来看，棉花信息网公布最新估产数据，其对产量预估较上月微幅上调，反映本年度产量增加幅度没有预期那么低，相对压力延续，需求端来看，近期市场反馈改善驱动有限，市场利多不足，短期期价或继续震荡偏弱波动。 【交易策略】 新棉产量预估继续高位区间，短期期价或继续震荡偏弱，操作上建议前期空单逢低减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本果季产量以及优果率同比下滑，构成核心支撑。产区苹果入库稳步推进,卓创与钢联数据，继续同比下滑的表现，卓创的数据反馈，周度入库平稳，库存同比水平未见明显变化，继续支撑市场预期，不过考虑当前入库并未结束，后续峰值水平分歧仍在，收敛支撑力度。苹果01合约预期继续高位偏强表现。 【交易策略】 下方支撑仍存，短期苹果期价继续偏强预期，操作上建议5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间8700-8800，压力区间9700-9800。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周四，红枣期价高开低走，偏弱震荡寻底，本周红枣现货价格出现跟跌。11月份以来红枣2601合约低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面9300/吨左右，周环比跌200元/吨。9月底仓单全部注销 ，暂无新增注册仓单。2601基差（-100）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。【交易策略】 激进投资者参考9500点-10500点附近滚动逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9300-9700点，高位参考区间10800-11000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据......................................................................................................................