PVC基本面未有改善 乙二醇延续累库预期

发布时间：2025-11-13 13:09:46作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 11月12日，乙二醇期货主力合约收跌0.77%至3891.0元。 持仓量变化 11月12日收盘，乙二醇期货持仓量：+3835手至366485手。 背景分析 成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为65.84%(无变化)，煤质开工率为66.29%(-4.19%)均处于历史高位，产能利用率饱和。 后市展望 聚酯负荷小幅提升，但终端订单改善有限，下游多以低价备货，中期需求转弱，延续累库预期。短期或维持震荡偏空运行。 研报正文研报正文 【pvc】 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4510元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为4600元/吨，环比持平;乙电价差为90元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.75%环比增加2.49%，同比增加2.67%;其中电石法在81.21%环比增加3.79%，同比增加2.64%，乙烯法在79.69%环比减少0.51%，同比增加3.03%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。 库存方面，截至11月6日，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，同比增加26.42%;其中华东地区在98.58万吨，环比增加1.46%，同比增加27.87%;华南地区在5.58万吨，环比减少4.39%，同比增加5.34%。11月12日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 【聚丙烯】 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6393元/吨，环比降低2元/吨;华东主流价格为6457元/吨，环比降低5元/吨;华南主流价格为6594元/吨，环比降低1元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在77.78%，环比上升0.72%;中石化产能利用率75.77%，环比下降0.19%。国内聚丙烯产量79.65万吨，相较上周的78.92万吨增加0.73万吨，涨幅0.92%;相较去年同期的66.9万吨增加12.75万吨，涨幅19.06%。 需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业)平均开工上涨0.52个百分点至53.14%。库存方面，截至2025年11月5日，中国聚丙烯生产企业库存量在 59.99万吨，较上期上涨0.48万吨，环比上涨0.81%。11月12日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。 【乙二醇】 现货信息：华东地区现货价格报3953元/吨(-26元/吨)。基差62元/吨(-42元/吨) 市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为65.84%(无变化)，煤质开工率为66.29%(-4.19%)均处于历史高位，产能利用率饱和;库存方面，华东主港库存为56.4万吨(+6.5万吨)，叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大;需求方面，聚酯负荷小幅提升，但终端订单改善有限，下游多以低价备货，中期需求转弱，延续累库预期。 参考观点：短期或维持震荡偏空运行。 关联品种关联品种PVC聚丙烯乙二醇所属公司：安粮期货