尿素日报：尿素去库，盘面受消息扰动

市场分析

• 价格与基差：2025年11月12日，尿素主力收盘价为1655元/吨，上涨15元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1610元/吨、1600元/吨、1600元/吨，其中山东和江苏各下降10元；小块无烟煤价格稳定在750元/吨；山东、河南、江苏基差分别为-55元/吨、-45元/吨、-55元/吨，均下降25元；尿素生产利润为70元/吨，下降10元；出口利润为930元/吨，下降1元。
• 供应端：截至2025年11月12日，企业产能利用率维持在82.71%，样本企业总库存量为148.36万吨，下降9.45万吨；港口样本库存量为7.90万吨，下降3.10万吨。
• 需求端：截至2025年11月12日，复合肥产能利用率31.04%，三聚氰胺产能利用率53.20%，尿素企业预收订单天数为7.71天，均保持稳定。

策略

• 单边：区间震荡，期现择机正套。
• 跨期：观望。
• 跨品种：无。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

核心观点与结论

• 尿素现货新单跟进放缓，受出口消息影响盘面小幅上涨。
• 农业秋季肥收尾，复合肥秋季肥扫尾，冬储肥生产尚未大规模开始，整体开工率保持稳定。
• 三聚氰胺开工小幅提升，刚需采购。
• 新增产能释放下，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始。
• 出口配额消息使得尿素年末出口预期好转，对现货市场形成一定支撑。
• 印度新一轮尿素进口招标意向250万吨，需持续关注现货采购情绪与节奏。
• 库存高位仍为内蒙，关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏。