业绩持续增长，丝杠产能扩张

新坐标(603040.SH) 业绩持续增长，丝杠产能扩张 汽车｜汽车零部件 2025年11月12日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司近期发布2025年三季报。2025Q1-Q3，公司实现总营收5.93亿元，同比增长19.45%；归母净利润2.09亿元，同比增长29.41%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长33.88%。25年Q3单季度，公司实现总营收2.03亿元，同比增长20.61%；归母净利润0.67亿元，同比增长33.82%。业绩持续增长。 盈利能力持续提升。2025年Q1-Q3，公司销售毛利率54.36%，同比+1.91pp，销售净利率36.34%，同比+2.49p。公司持续夯实基础，净利率为近年同期最高。 专注冷锻工艺，持续横向拓展。公司凭借冷精锻技术成功切入在汽车变速器、精密电磁阀、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、丝杠精密零部件、不锈钢精密冷锻制品等多领域的运用，目前已成功供货长安福特的变速器零部件，已取得阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件的新项目定点。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 基于核心冷锻工艺持续推进新产品研发。公司核心技术为金属塑性加工中的冷精密成形板块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺。冷精密成形是金属零件制造的重要方法，成形精度、综合机械性能与材料利用率高，部分完全省却了切削加工。公司不断拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用，覆盖了材料、产品、模具、设备的全产业技术研发。丝杠产品的工艺主要系材料二次加工、冷成形工艺、热处理工艺、自动化装配，均为自研，无需外协。针对丝杠制造痛点的内螺纹工艺，公司自研了滚柱丝杠螺母螺纹内滚压机。 相关报告 1新坐标2025年半年报点评：业绩表现良好，关注机器人丝杠领域布局2025-09-082新坐标2024年年报&2025年一季报点评：主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待2025-05-14 行星滚柱丝杠产能持续扩充。公司计划在2025年10月底建成月产2万套行星滚柱丝杠的产线。后续公司会优化产线，提高效率，根据市场需求爬坡投产，预计2026年3月底可达月产3万台套，2026年12月底达月产4万台套，根据客户需求扩产能周期为3个月。产能规划也将根据市场需求及实际运营情况有所调整。 投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.28亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。对应2025年11月12日股价，PE分别为39.20倍、31.02倍和24.87倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务 不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438