同力股份深度全球宽体车开创者业绩预计保持稳健增长核心观

核心观点：1、公司主业受燃油宽体车在不断更新的排放标准持续迭代以及海外市场的稳步拓展影响，18-24年公司营收CAGR 为21%，归母净利润CAGR为31%。 随着新能源和无人驾驶车型的加速渗透，预计公司业绩将继续保持稳健增长。 2、新能源宽体车在减少排放的同时提升了运营效率，市场规模随渗透率保持快速增长。 【同力股份】深度：全球宽体车开创者，业绩预计保持稳健增长 核心观点：1、公司主业受燃油宽体车在不断更新的排放标准持续迭代以及海外市场的稳步拓展影响，18-24年公司营收CAGR 为21%，归母净利润CAGR为31%。 随着新能源和无人驾驶车型的加速渗透，预计公司业绩将继续保持稳健增长。 2、新能源宽体车在减少排放的同时提升了运营效率，市场规模随渗透率保持快速增长。 24年中国新能源宽体车的市场规模为25亿元，预计到29年达到149亿元，期间CAGR为43%。 3、无人驾驶宽体车能够降低运营成本，提升经济效益。 24年中国矿区无人驾驶市场规模为20亿元，预计30年可达301亿元，期间CAGR为57%。 4、我们预计公司25-27年归母净利润为8.9、9.9和11.4亿元，期间CAGR为13%，对应当前股价PE值为11/10/9倍，给予“买入”评级。 风险提示：新能源宽体车渗透率提升不及预期；无人驾驶宽体车渗透率提升不及预期；煤矿等下游需求不及预期。