同力股份深度全球宽体车开创者业绩预计保持稳健增长核心观

2025-11-13 未知机构棋落

核心观点
1. 公司主营业务受燃油宽体车排放标准持续迭代和海外市场拓展影响，2018-2024年营收CAGR为21%，归母净利润CAGR为31%。随着新能源和无人驾驶车型加速渗透，预计公司业绩将保持稳健增长。
2. 新能源宽体车在减少排放的同时提升运营效率，市场规模随渗透率快速增长。2024年中国新能源宽体车市场规模为25亿元，预计到2029年达149亿元，CAGR为43%。
3. 无人驾驶宽体车能降低运营成本、提升经济效益。2024年中国矿区无人驾驶市场规模为20亿元，预计到2030年达301亿元，CAGR为57%。
4. 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.9亿元、9.9亿元和11.4亿元，CAGR为13%，对应当前股价PE值为11/10/9倍，给予“买入”评级。
风险提示
新能源宽体车渗透率提升不及预期；无人驾驶宽体车渗透率提升不及预期；煤矿等下游需求不及预期。