一周集萃 天胶期货：橡胶供需两弱，沪胶窄幅震荡

- 1 - 一周集萃 天胶期货 6月17日-6月23日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈桂东 从业资格号：F0276421 2017-6-23 - 2 - 橡胶供需两弱，沪胶窄幅震荡 一、宏观要闻 ◆美国 至6月16日当周API原油库存减少272万桶，略多于此前市场预期的减少218万桶，前值为增加275.3万桶。5月成屋销售总数年化为562万户，预期值为555万户，前值为556万户。至6月16日当周EIA原油库存公布值为减少245.1万桶，预期值为减少210.6万桶，前值为减少166.1万桶。至6月17日当周初请失业金人数为24.1万人，略多于此前市场预期的24万人，前值为23.8万人。4月FHFA房价指数月率为0.7%，高于此前市场预期的0.4%，前值为0.7%。5月谘商会领先指标月率为0.3%，前值为0.2%。至6月16日当周EIA天然气库存为610亿立方英尺，略高于此前市场预期的580亿立方英尺，前值为780亿立方英尺。第一季度经常账为-1168亿美元，低于此前预测值-1238亿美元，前值为-1140亿美元。5月就业市场状况指数为2.3，低于此前市场预期的3，前值为3.7. ◆欧元区 5月CPI月率为-0.1%，符合此前市场预期，前值为0.4%。5月CPI年率终值为1.4%，符合此前市场预期，前值为1.4%。4月季调后经常帐为222亿欧元，预期值为313亿欧元，前值为354亿欧元。6月消费者信心指数初值为-1.3，预期为-3，前值为-3.3。 ◆中国 5月规模以上工业增加值月率为0.51%，前值为0.56%。5月M2货币供应年率9.6%，略低于此前市场预期的10.4%，前值为10.5%。5月M1货币供应年率17%，略低于此前市场预期的17.6%，前值为18.5%。5月M0货币供应年率7.3%，高于此前市场预期的6%，前值为6.2%。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 - 3 - 本周国际油价仍持续下跌态势，美国汽油库存反季节增加引发市场投资者对供应过剩的担忧，国际油价持续下跌的主要原因在于：第一，利比亚和尼日利亚产量恢复加剧全球原油供应过剩，抵消了欧佩克主导的减产影响；第二，尽管美国原油库存下降，但美国原油产量继续增长，进一步促进全球原油供应过剩的势头。美国能源信息署数据显示，截止6月16日当周，美国原油库存量5.09905亿桶，比前一周下降164.1万桶；美国汽油库存总量2.41866亿桶，比前一周减少57.8万桶；馏分油库存量为1.52495亿桶，比前一周增长107.9万桶。原油库存比去年同期低3.91%；汽油库存比去年同期高1.78%；馏份油库存比去年同期高0.12%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均范围上限；馏分油库存接近五年同期平均范围上段。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价继续小幅下跌。截至6月22日，泰国USS3报价53.45泰铢/千克，较上周下降0.61泰铢/千克。截至6月22日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1695美元/吨，比上周末下跌35美元/吨，较本周初价格小幅下跌；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1480美元/吨，较本周初价格小幅下跌；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1490美元/吨，较本周初价格小幅下跌；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1420美元/吨，较本周初价格小幅下跌。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量依然有小幅下降，出口量小幅回升。截至2017年6月22日，产胶量为70.2万吨，环比减少3.57%，同比增加3.38%；总出口量为67.8万吨，环比减少6.35%，同比增加4.15%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内天然橡胶库存总量继续增加。截至2017年6月22日，国内青岛保税区天胶库存21.70万吨，较上周增加0.11万吨，增加0.51%；上海期货交易所天胶总库存35.3万吨，较上周增加6387吨。截至6月22日，上海期货交易所仓单数量为33.29万02004006008001000120014002011/01/012011/03/312011/05/312011/07/312011/09/302011/11/302012/01/312012/03/312012/05/312012/07/312012/09/302012/11/302013/01/312013/03/312013/05/312013/07/312013/09/302013/11/302014/01/312014/03/312014/05/312014/07/312014/09/302014/11/302015/01/312015/03/312015/05/012015/07/012015/09/022015/11/022016/01/312016/03/312016/05/022016/07/302016/09/302016/11/302017/01/312017/03/31ANRPC天然橡胶总产量ANRPC天然橡胶总出口量 - 5 - 吨，较本周初增加2770吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎和半钢胎开工率均略有小幅回落。截至2017年6月22日，全钢胎开工率为67.35%，较上周下跌0.2%；半钢胎开工率为67.72%，较上周下跌0.3%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 5月份我国汽车产销分别为208.7万辆和209.6万辆，其中产量环比-2.4%，同比1.87%，销量环比0.58%，同比0.21%，产量同比小幅下跌。与天胶密切相关的重卡市场而言，国内 - 6 - 重卡市场5月份稍有下滑，销量9.8万辆，累计同比73.4%，环比-6.4%，后续增长动力可能未如预期。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 截至6月20日，中橡网SCRWF成交均价为13453元/吨，主力合约成交价12630元/吨，基差为823，较本周初减少60，天胶现货升水期货，基差本周略有扩大。6月20日，天胶与顺丁胶价差为2953元/吨。 九、技术分析 图13：RU1709走势图 数据来源：文华财经 - 7 - 沪胶本周价格震荡为主，表现出经历了长期下跌行情后横盘调整的态势。技术上看， 10日均线逼近20日均线，技术指标MACD本周出现短红柱。成交量、持仓量较上周略有下调。整体来看，短期技术面偏中性，市场观望态度明显。预计下周市场将会重新选择方向。 十、行情展望 本周沪胶价格窄幅震荡，我们认为这是沪胶经历了长期下跌后的盘整阶段。目前多空消息交织，上下游市场都呈现出观望态度。供给方面，东南亚橡胶已经进入增产期，但由于橡胶收购价格持续走低，上游呈现一定程度的弃割现象，总体成交量较前几周有明显缩减。国际原油价格本周持续下跌，但丁二烯与合成胶价格目前保持稳定。由于美国原油和天然气库存较去年同期水平稍高，油价继续承压。市场悲观氛围浓郁，对天然橡胶的价格也形成压力。青岛港橡胶库存和上海期货交易所仓单库存较上周有所增加，去库存压力尚未得到改善。需求方面，汽车轮胎开工率本周略有下跌，乘用车销量和重卡销量也有所下降。据国际汽车组织报告预测，我国汽车销量复合年增长率将会有所放缓，不利于刺激橡胶需求。技术面而言，沪胶本周窄幅震荡调整，收盘价再次逼近20日均线，短期市场偏中性，多空对峙为主。后市建议投资者观望为主，风险偏好较高的投资者可适当逢高做空，阻力位13000元/吨。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。