一周集萃 天胶期货：橡胶交投活跃，沪胶震荡上行

- 1 - 一周集萃 天胶期货 7月15日-7月21日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈桂东 从业资格号：F0276421 2017-7-21 - 2 - 橡胶交投活跃，沪胶震荡上行 一、宏观要闻 ◆美国 至7月19日当周API原油库存增加163万桶，此前市场预测值为减少322.5万桶，前值为减少374万桶。至7月19日当周EIA原油库存减少472.70万桶，高于此前市场预期的减少350万桶，前值为减少756.4万桶。至7月8日当周初请失业金人数为24.7万人，预测值为24.5万人，前值为25万人。7月PPI月率为0.1%，预测值为0%，前值为0%。7月失业率为4.4%，略高于预期值4.3%，前值为4.3%。7月季调后非农就业人口为22.2万人，高于此前市场预期的17.8万人，前值为13.8万人。7月就业市场状况指数为1.5，预测值为2.5，前值为2.3。 ◆欧元区 7月Sentix投资者信心指数28.3，预测值为28.4，前值为28.4。7月ZEW经济景气指数35.6，低于此前市场预期，前值为37.7。6月CPI年率终值为1.3%，符合此前市场预期预，前值为1.3%。6月制造业PMI终值为57.4，预期值为57.3，前值为57.3。 ◆中国 第二季度GDP年率为6.9%，略高于此前市场预期，前值为6.9%。6月官方制造业PMI为51.7，略高于此前市场预期的51，前值为51.2。6月贸易帐为2943亿元，略高于此前市场预期的2751亿元，前值为2816亿元。6月以美元计算贸易帐为427.7亿美元，预测值为424.4亿美元，前值为408.1亿美元。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周国际油价小幅上升，美国汽油库存持续下降以及中国对于原油需求增加是本周油价持续增加的主要原因。中国原油进口量超预期增加，美国夏季迎来用油高峰，再加上欧佩克成员国限产政策都利好油价上涨。预计短期内油价难以达到供需平衡，油价可能会持续上涨。 - 3 - 美国能源信息署数据显示，截止7月21日当周，美国原油库存量4.90623亿桶，比前一周下降472.7万桶；美国汽油库存总量2.31211亿桶，比前一周减少444.5万桶；馏分油库存量为1.51416亿桶，比前一周减少213.7万桶。原油库存比去年同期低5.55%；汽油库存比去年同期低4.06%；馏份油库存比去年同期低0.89%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段；汽油库存接近过去五年同期平均水平；馏分油库存接近五年同期平均范围上段。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价继续小幅下跌。截至7月20日，泰国USS3报价53.41泰铢/千克，较上周上升3.1泰铢/千克。截至7月20日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1870美元/吨，比上周末上涨90美元/吨，较本周初价格小幅上涨；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1660美元/吨，较本周初价格小幅上涨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1680美元/吨，较本周初价格小幅上涨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1610美元/吨，较本周初价格小幅上涨。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，ANRPC产量依然有小幅下降，出口量小幅回升。截至2017年7月13日，产胶量为90.4万吨，环比增加4.41%，同比增加4.73%；总出口量为68.2万吨，环比增加0.44%，同比减少2.29%。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 最新数据显示，国内天然橡胶库存总量继续增加。截至2017年7月20日，国内青岛保税区天胶库存20.14万吨，较上周减少0.67万吨，减少3.22%；上海期货交易所天胶总库存37.4万吨，较上周增加6187吨。截至7月20日，上海期货交易所仓单数量为34.30万吨，较上周增加4880吨。 - 5 - 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，全钢胎开工率略有小幅回落，半钢胎开工率有所增加。截至2017年7月20日，全钢胎开工率为55.85%，较上周下跌0.2%；半钢胎开工率为62.08%，较上周上涨6.3%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 6月份我国汽车产销分别为216.7万辆和217.2万辆，其中产量环比增加3.84%，同比增加10.58%，销量环比增加3.63%，同比增加4.89%，产量同比小幅上涨。与天胶密切相关的重卡市场而言，国内重卡市场6月份稍有下滑，销量9.76万辆，累计同比71.9%，环比 - 6 - -0.1%，后续增长动力可能未如预期。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 截至7月21日，中橡网SCRWF成交均价为15191元/吨，主力合约成交价13970元/吨，基差为1221，较本周初增加157，天胶现货升水期货，基差本周有所增加。7月21日，天胶与顺丁胶价差为3891元/吨。 九、技术分析 图13：RU1709走势图 数据来源：文华财经 沪胶本周价格继续震荡上行，本周三（7月19日）大涨后周四、周五略有小幅下跌。技 - 7 - 术上看，周五收盘价扔维持60日均线之上。技术指标MACD本周依然全为红柱。成交量较上周有所上升，持仓量较上周则有所下降。整体来看，短期技术面偏多，市场交投气氛活跃。预计下周横盘震荡、小幅上涨为主。 十、行情展望 本周前半周沪胶价格持续上涨，周三涨幅达到4.35%，周四、周五小幅下跌，我们认为只是市场上多头获利了结造成的小幅价格回落。供给方面，泰国政府为稳定本国胶农情绪以及本国橡胶价格，本周收购了2.52万吨天然橡胶，供给方面有所收紧。需求方面，本周轮胎开工率有所回升，乘用车产销量同比、环比都有所增加。此外，本周国际油价上涨，顺丁胶价格小幅上涨，但上涨幅度不及天然橡胶。综上所述，目前汽车销量增加，轮胎开工率增加。下游需求好转，供给方面有所收紧，对于未来橡胶价格形成一定的支撑。技术面而言，沪胶本周周末小幅下跌，持仓量也有所减少。虽然投资者看好后市橡胶表现，但业界对未来不持乐观观点。从历史数据上看，8、9月份汽车产销量及橡胶进口量会双双迎来高峰期。泰国政府是否持续缩减橡胶出口量以及国内资金的多空博弈都会对沪胶未来价格产生较大的影响。预计短期沪胶横盘震荡、小幅上涨为主。后市建议投资者观望为主，风险偏好较高的投资者可适当逢低做多，阻力位13700元/吨。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。