耗材到零部件，平台化发展

核心观点与关键数据

江丰电子业绩稳步攀升，2025年前三季度营业收入32.91亿元（同比增长25.37%），归母净利润4.01亿元（同比增长39.72%）。2025年三季度单季营业收入11.96亿元（同比增长19.92%），归母净利润1.48亿元（同比增长17.83%）。

公司在超高纯金属溅射靶材领域全球领先，产品线覆盖全制程，是台积电、中芯国际等全球知名企业的核心供应商。拓展半导体精密零部件业务，已建成多个智能生产基地，产品覆盖全品类，成为国内多家知名半导体设备公司和国际一流芯片制造企业的核心零部件供应商。

发展战略与产能布局

公司通过定增驱动双向发力，募集资金主要用于年产5,100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目和年产12,300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目。国内项目旨在突破静电吸盘关键材料技术瓶颈，缓解国内高端静电吸盘供求失衡；境外项目优化产能布局，提升国际竞争力。

投资建议与风险提示

预计公司2025/2026/2027年收入分别为45/59/75亿元，归母净利润分别为5.20/7.54/10.36亿元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括行业及市场变动风险、市场竞争加剧风险、零部件业务发展不及预期风险、新产品推广不及预期风险。