生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 巴西10月出口数据同比增加，一度提振原糖情绪，但全球食糖供应过剩预期压制盘面。印度2025/26榨季食糖大幅增产，政府已允许该榨季食糖出口150万吨；泰国、中国2025/26榨季预计丰产，机构上调全球食糖供应过剩量。产量乐观预期下ICE原糖再度回落，考验14美分位置支撑。国内方面，内蒙古榨季初期甜菜糖产量同比增加，广西糖厂近日将开榨，但近期天气温差或影响糖分，对郑糖稍有提振。但企业仍面临陈糖去库、内外价差走扩、新糖上市等偏空压力，基本面利多驱动仍有所不足，预计反弹空间受限。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 印度政府批准2025/26榨季食糖出口，国内广西糖厂临近开榨，期价预计反弹空间受限。单边操作上可考虑反弹逢高沽空，期权方面可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5380-5400，压力位关注5510-5540。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆期货仍偏强，现货跟涨，基差持稳，近期外盘美元报价小幅上涨，盘面在仓单逻辑带动下反弹，上涨情绪传导至现货市场，并进一步传导至外盘，最终上涨落地情况及持续性，则需要要看成品纸市场表现，国内白卡纸价格提涨，但文化纸及生活用纸价格低位波动。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，针、阔叶浆发运量同比偏强，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，10月中国纸浆进口量同环比下降，阶段性缓解供应压力，持续性还需跟踪；需求端，成品纸旺季产量维持高位，支撑木浆需求。因此，仓单成本上升的逻辑延续，近期现货跟涨，也反过来支撑盘面，但盘面接近可交割品牌中的高价品种，基本面改善不大，不宜过度看涨。【交易策略】 成文时间：2025年11月10日星期一 仓单成本抬升的逻辑继续带动盘面偏强运行，短期现货跟涨反过来支撑盘面价格，但01合约目前接近现货高价品牌，纸浆基本面变化有限，或制约上行高度。2601合约上方压力5450-5500元，支撑4900-5000元，短期谨慎追涨，暂时观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 成品纸需求好转有限，对盘面支撑偏弱，在供给端政策消息例如反内卷出现前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的向上驱动，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端近期纸浆期货反弹，对双胶纸有一定支撑，但木浆在供应进一步下降前，其上涨高度可能受限。整体看，四季度需求有回暖空间，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，近期外部传出利好消息，带动市场情绪改善，对双胶纸价格预计有所支撑 生鲜软商品板块日度策略报告 。 【交易策略】 旺季需求改善有限，供应压力仍存，短期纸浆走强，成本端或有一定支撑，但向上驱动仍偏弱，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，美棉收获进入尾声，市场对于中美贸易协议的利多有一定消化，整体价格波动放缓，北半球集中供应压力仍在释放中，叠加美元强势施压，短期外盘或继续低位区间预期。国内市场来看，十月份以来，受到新棉增产不及预期以及中美贸易消息利好提振，期价低位有所回升，不过新疆棉花增产局面未改，季节性压力仍在释放中，同时消费能否如预期修复仍然存疑，短期期价或继续低位区间波动。 【交易策略】 利多情绪有一定消化，短期期价或进入窄幅波动，操作上建议前期空单减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 新季苹果收获的结束，市场焦点转向入库水平以及交割博弈。钢联以及卓创公布了本果季的首个库存数据，整体来看，同比降幅都比较明显，同时也都低于预期，继续对苹果期价估值构成支撑，不过考虑当前入库并未结束，当前数据仍然不是峰值水平，后续峰值分歧仍在，同时交割分歧仍然比较大，苹果01合约预期继续震荡偏强，支撑区间8500-8600，压力区间9400-9500。 【交易策略】 新季初始库存同比下降，苹果期价预期继续震荡偏强，操作上建议5月合约多单逢高减持。苹果2601合约支撑区间8500-8600，压力区间9400-9500。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价低开高走，连续下跌后窄幅震荡止跌，11月份红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏弱运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面9400/吨左右，周环比跌200元/吨。9月底仓单全部注销，暂无新 期货研究院 增注册仓单。2601基差（-200）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。【交易策略】 激进投资者参考9500点-10500点附近滚动逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9500-10200点，高位参考区间10800-11000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据..........................................................................................................