一、研究观点
- 铜：隔夜内外铜价窄幅震荡，国内现货精炼铜进口维系亏损。美国ADP就业数据萎靡提振美联储降息预期，但美股低迷加重市场担忧。国内央行发布货币政策报告，强调稳增长、稳就业。LME库存下降，Comex库存增加，SHFE铜仓单下降，BC铜仓单维持。下游畏高情绪制约采购，LME拟就新规则遏制市场操纵。短线或偏乐观，但整体高位震荡，关注海外金融市场和国内库存。
- 铝：隔夜氧化铝和沪铝震荡偏强，铝合金跟随调整。氧化铝厂利润压缩，亏损产能偶发减产。LME仓单不足效应引发供应端炒作，国内需求转淡叠加环保限产，去库节奏不畅。电解铝多空交织，短期高位调整，关注北方采暖限产动态和价差收窄后多AD空间。
- 镍：隔夜LME镍和沪镍跌，库存减少，升贴水维持负数。镍矿运行平稳，镍铁-不锈钢产业链表现低迷。一级镍库存压力趋显，LME库存维持25万吨，对盘面造成压力。镍价或仍震荡运行，关注库存情况。
二、日度数据监测
- 铜：社会库存下降，COMEX库存增加，SHFE仓单下降，总库存减少。
- 铝：电解铝和氧化铝库存均下降。
- 镍：LME和SHFE镍库存均下降，一级镍库存压力显。
- 铅：社会库存下降，LME库存减少，库存压力趋缓。
- 锡：库存下降，价格波动。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现波动趋势。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现波动趋势。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存均呈现波动趋势。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率均呈现波动趋势。
四、研究结论
- 铜价短线或偏乐观，但整体高位震荡，关注海外金融市场和国内库存。
- 铝价短期高位调整，关注北方采暖限产动态和价差收窄后多AD空间。
- 镍价或仍震荡运行，关注库存情况。
