贵金属早报

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录 黄金1、基本面：美国ADP就业数据疲软，数据公布后金价V型反转；美国三大股指收盘涨 跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.25个基点报4.062%；美元指数跌0.14%报99.48，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1225；COMEX黄金期货涨0.27%报4133.20美元/盎司；中性2、基差：黄金期货948.88，现货946.23，基差-2.65，现货贴水期货；中性3、库存：黄金期货仓单89616千克，增加1800千克；偏空4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多6、预期：今日关注美联储和欧央行委员密集讲话、欧元集团会议、加拿大央行决议。美国ADP就业数据疲软，但金银价格在数据公布后开始大幅回落，后又因降息预期升温，金价回升。沪金溢价继续在0-1元/克震荡。美国结束关门预期乐观，风险偏好回升，降息预期回归，金价仍有支撑。 白银 1、基本面：美国ADP就业数据疲软，降息预期升温，风险偏好回升，银价震荡收涨；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.25个基点报4.062%；美元指数跌0.14%报99.48，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1225；COMEX白银期货涨1.52%报51.08美元/盎司；中性2、基差：白银期货11880，现货11878，基差-2，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单591884千克，日环比减少18094千克；偏多4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：美国ADP就业数据疲软，银价跟随金价回落后，后又因降息预期升温，银 价明显回升。另外银纳入美国关键矿产清单，关税担忧或再度升温，或有支撑。银溢价收敛至250元/克。美国结束关门预期乐观，风险偏好回升，情绪推动下银价继续回升。 黄金 白银 利多： 利多：1、全球动荡，避险情绪仍存 2、影子美联储显著，降息预期仍存3、俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头4、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑5、光伏、科技板块对银价有所支撑 1、全球动荡，避险情绪仍存2、影子美联储显著，降息预期仍存3、俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头4、关税风波仍未结束 利空：1、降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、俄乌停火谈判预期仍存4、看多情绪明显降温 利空：1、降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、风险偏好再度恶化4、俄乌停火谈判预期仍存 逻辑： 逻辑： 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。近期主要三大因素美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧，后两者已经明显改善，甚至有转头趋势，金价支撑明显减弱。 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 风险点： 风险点： 特朗普新政、美国经济预期改善，美国政府关门结束、日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 特朗普新政、美国经济预期改善，美国政府关门结束、日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 本日关注： 09:45英国央行金融稳定、战略与风险主管Lee Foulger讲话；11:25美联储理事Barr（曾担任负责金融监管事务的副主席）在新加坡金融科技节展会谈论人工智能（AI）和创新；时间待定欧元集团会议，欧洲央行行长拉加德、欧洲央行执委奇波洛内、欧洲央行银行监管委员会主席布赫出席会议；15:00德国10月CPI终值；18:30欧洲央行执委Schnabel讲话；19:40欧洲央行副行长de Guindos讲话；20:05英国央行首席经济学家Huw Pill讲话；22:20美国纽约联储主席（在职时享有FOMC永久投票权、号称美联储三把手）威廉姆斯（在2025年美国国债市场会议上）发表主题讲话；23:00美国费城联储主席Anna Paulson谈论金融科技；欧元区财长举行会议，讨论宏观经济和财政发展、欧元区在全球背景下的竞争力、欧元集团的财政政策协调；23:20美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议，将谈论支付；23:45美国财长贝森特发表讲话；次日01:15美国亚特兰大联储主席Raphael Bostic（博斯蒂克）讲话；次日01:30美联储理事米兰参加一所大学的炉边闲聊；次日02:30加拿大央行公布10月货币政策会议的纪要；次日05:00美国波士顿联储主席长Susan Collins讲话。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。