2025 年三季报点评业绩稳增，期待全球化布局与高端化突破

伊之密(300415)[Table_Industry]资本货物/工业 伊之密2025年三季报点评 本报告导读： 25年前三季度营收、业绩快速增长，目前公司已构建注塑机、压铸机、橡胶注射机三大业务矩阵，看好公司产品高端化、国际化战略推进。 投资要点： 公司营收、利润快速增长。2025前三季度营业收入为43.06亿元，同比+17.21%，归母净利润为5.64亿元，同比+17.45%；25Q3单季度营业收入为15.59亿元，同比+19.62%，归母净利润为2.20亿元，同比+21.24%。公司持续推动注塑机、压铸机等核心装备向高端化、智能化与绿色化升级。同时，通过优化供应链管理体系，有效降低生产与运营成本，显著提升生产效率。伴随全球化战略的加速实施，海外市场份额稳步扩大。 公司盈利能力短期波动，费用管控优化。25年前三季度公司毛利率和净利率分别为31.87%/13.36%，同比变动-2.23pct/-0.07pct；25Q3单季度毛利率/净利率分别为33.27%/14.18%，同比-1.74pct/-0.18pct。25年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.50%/5.08%/4.64%/0.60%，同比变动-1.91/+0.02/-0.32/-0.14pct。25Q3单季度销售/管理/研发/财务费用率分为7.44%/5.27%/4.25%/1.89%，同比变动-1.80/-0.19/-0.25/+0.51pct。 持续投入智能制造领域，技术创新提升品牌影响力。（1）注塑机方面，国内需求整体保持稳健，公司积极拓展高附加值细分市场，在新能源汽车与消费电子产业的强劲驱动下，多射台注塑机及全电动高精度机型订单显著增长。海外市场方面，受益于全球制造业向东南亚、墨西哥及中东欧等地区转移，公司在泰国、墨西哥等地加快本地化布局。2025年前三季度，公司出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场，中小型注塑机需求持续旺盛。（2）压铸机领域，公司始终聚焦技术创新与产品研发。其推出的LEAP系列大型压铸机在一体化压铸应用中取得突破性进展，集成了先进的压射系统、智能控制技术及伺服补偿机制，显著提升压铸件的成型质量与运行稳定性。公司还成功研发出7000吨、9000吨等超大型重型压铸机，进一步巩固了在高端压铸装备市场的技术领先地位与产品竞争力。此外，公司积极把握新兴市场机遇，前瞻布局半固态镁合金注射成型机等新产品。 业绩稳健增长，全球化与高端化构筑长期成长空间2025.05.12业绩超预期，看好公司国际化和高端化进展2024.10.29业绩略超预期，高端化和全球化进入新阶段2024.08.25业绩符合预期，高端产品放量助力业绩增长2024.04.21业绩符合预期，注塑机有望逐步复苏2024.01.19 风险提示：市场竞争加剧、下游需求增长不及预期等。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号