黄金税收政策出台，投资策略有哪些影响？

排排网财富产品研究中心 2025年11月10日 2025年以来，全球黄金资产维持强势行情，其核心驱动来自三方面： 第一：全球实际利率阶段性回落。美国财政赤字与中长期债务结构使实际利率难以继续上行，而通胀粘性增强了投资者对黄金的长期需求。 第二：地缘政治风险和美国国内政策不确定性持续。中东冲突、欧洲安全形势恶化以及特朗普总统上台后政策的不确定性使避险需求结构化抬升。 第三：全球央行仍是黄金最大买家，尤其是新兴经济体央行的购金持续，对黄金价格形成长期托底。 在此背景下，中国境内黄金股、黄金期货及黄金策略基金受到资金加仓显著。黄金资产具备高beta的宏观敏感度和趋势可交易特征，成为量化CTA、多资产策略和主观多头策略的共同选择。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 10月，财政部及税务总局出台的《黄金有关税收政策》与《配套征管公告》，首次系统调整“标准黄金”在交易所体系内外的税务处理方式，成为中国黄金市场结构的重要分水岭。 政策实施期限为2025年11月1日至2027年12月31日，适用范围为标准黄金（AU99.99/AU99.95/AU99.9/AU99.5），重量为50g至12.5kg。对不发生实物黄金交割出库的交易，交易所免征增值税（卖方销售免增值税，交易所向买方开结算发票免增值税）；对发生实物黄金交割出库的分为两类用途，一是投资性用途，适用金条、金块等投资性产品，交易所即征即退增值税，企业销售时只能开普通发票，提升了投资金条零售端的溢价与价差。二是非投资性用途，适用于首饰加工、材料使用等，交易所免征增值税，买入方按6%*金额进项抵扣，通过上期所交易卖出方免征增值税，而场外交易需正常缴纳13%的增值税。 我们可以清楚地看到，政策核心的本质，并不是改变国内黄金价格，而是为了把交易所黄金链条从“模糊抵扣”彻底切换为“用途清晰、税负透明”，影响的主要是场外提金成本、品类价差、黄金零售溢价、期现结构与ETF成本，因此政策应视为市场结构重置，而非宏观调控金价。 数据来源：同花顺iFinD，截至日期为2025年11月10日 黄金ETF应是受政策影响最明显的黄金资产，由于新政下实物黄金因二次销售计税吸引力下降，纸黄金、黄金ETF等场内虚拟黄金工具不受本次增值税调整影响而优势显现。对于黄金期货而言，由于提金成本与用途申报更严格， 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 提金套利规模可能下行，期货贴水可能扩大或持续时间更长，套利资金减少后的价格波动率可能更高，在趋势性行情中，期货对国际金价的共振可能更强，因此私募CTA与趋势策略可继续使用黄金期货作为核心交易标题。政策出台并不影响黄金价格以美元实际利率、全球央行购金和地缘政治驱动的三大逻辑链条。 风险提示： 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，不代表本平台观点，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。