原油日报 | 2025-11-11
市场要闻与重要数据
- 期货价格：纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨38美分，收于每桶60.13美元，涨幅为0.64%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨43美分，收于每桶64.06美元，涨幅为0.68%。SC原油主力合约收跌0.04%，报460元/桶。
- 印度采购：印度斯坦石油公司（HPCL）已购买200万桶WTI原油和200万桶阿布扎比穆尔班原油，预计1月到货；印度芒格洛尔炼油和石化有限公司（MRPL）已购买100万桶巴士拉中质原油，将于1月1日至7日交割。两家公司均已暂停购买俄罗斯石油。
- 匈牙利炼油商：匈牙利炼油商Mol的股价上涨，因总理欧尔班获得美国对俄罗斯石油制裁的豁免。Mol在匈牙利和斯洛伐克的炼油厂仍依赖俄罗斯原油，廉价俄罗斯石油帮助其扩大炼油利润率。
- 中国天然气供应：中国石油安排天然气保供资源量同比增长3.7%，占国内供应总量的六成以上，确保供暖季供应。前三季度，中国石油生产天然气1230亿立方米，同比增长4.7%；进口天然气804亿立方米，同比增长5.7%；储气库注气186亿立方米，同比增长8.8%。
- 卢克石油制裁风险：伊拉克冻结向卢克石油支付的原油和现金款项，并取消原定11月分配给卢克石油的三船权益原油货物，以寻求合法途径确保西库尔纳-2油田继续运营。
投资逻辑
- 美国虽豁免匈牙利俄罗斯能源进口一年，但制裁带来的不确定性仍存，典型案例为西库尔纳-2油田。伊拉克停止向卢克石油支付款项，并取消其权益原油分配，正在考虑维持油田运营方式。卢克石油需尽快出售国际资产，但短期难度较大，其国际资产未来仍可能受制裁影响。
策略
- 油价短期震荡偏空，中期空头配置，做空月差（买远抛近，标的WTI或Brent）。
风险
- 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
分析研究员
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