进口大豆成本抬升明显 豆粕期价显著回暖

发布时间：2025-11-06 09:09:16作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 11月5日，豆粕期货主力合约收涨1.49%至3073.0元。 持仓量变化 11月5日收盘，豆粕期货持仓量：+24707手至1612675手。 背景分析 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，且后续商业性采购依然需要依靠巴西，全球大豆出口需求被显著拉动后有望带动进口成本进一步抬升，进而利多豆粕。 后市展望 短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待。但风险点在于宏观的易变，即这一政策是否会持续执行及执行力度如何。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约回落，主力在1125美分。中美方面本周会谈取得阶段性成果，大豆方面，美财长贝森特发表声明称中国将在明年1月前采购1200万吨大豆，并承诺在未来三年每年购买2500万吨。而我国暂未明确发布相关的声明公告。 按照美方说法，则美豆出口有望维持稳定。我国常年采购2000-3000万吨美豆/年，即使是刚刚过去的24/25年度，我国也采购了接近2500万吨美豆，则本次达成的协议有望使得美豆25/26年度期末库存显著降低，由前期的供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有一定上涨空间。 我国进口大豆成本在协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续关注我国是否如期采购美豆，且是政策性采购还是商业性采购。政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，且后续商业性采购依然需要依靠巴西，全球大豆出口需求被显著拉动后有望带动进口成本进一步抬升，进而利多豆粕;若是商业性采购，则美豆进口关税需降至3%才有比价优势，这一背景下，巴西大豆的压力将会更加明显，制约外盘的上涨空间。短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待。但风险点在于宏观的易变，即这一政策是否会持续执行及执行力度如何。 二、行业要闻二、行业要闻 据外电消息，美国农业部(USDA)的全国农业统计服务局(NASS)表示，将在11月份发布几份主要的农业报告，包括月度供需报告。持续的美国政府停摆导致该报告在10月份未发布。根据NASS官方发布的通知，该机构将于11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告。这份备受市场关注的报告原定于11月10日发布，但由于美国政府自10月1日起基本处于停摆状态，此前业界不确定该报告能否如期发布。 据外电消息，根据九位分析师的平均预估，截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%。预计美国今年的玉米收成将创历史最大，与此同时大豆也将取得丰收。分析师对大豆收割率的预估区间介于88%-94%，对玉米收割率的预估区间介于78%-90%。根据美国农业部报告，去年同期美国大豆收割率为94%。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货