核心观点
11月7日，豆类高位震荡，油脂整体承压。豆一期价震荡偏弱，豆二期价震荡偏弱，豆粕期价探底回升，菜粕期价高位盘整。油脂期价冲高回落，豆油期价震荡偏弱，棕榈油期价冲高回落，菜籽油期价震荡偏强。
关键数据
- 豆粕期货主力合约收跌0.39%至3058.0元。
- 豆粕期货资金整体流入5005.94万元。
- 巴西11月份大豆出口量预测为377.2万吨，比去年同期提高61.3%。
- 中国已预订两批美国小麦货物，总计约12万吨，计划于12月装运。
- 厦门建发集团与包括嘉吉和路易达孚在内的七家国际农企签署总额逾52亿美元的农产品采购与合作协议。
背景分析
豆类市场延续高位震荡格局，多空分歧加剧。国际市场焦点集中于下周即将发布的USDA月度供需报告，分析师预期美豆库存可能下调。厦门建发与嘉吉等国际粮商签署价值52亿美元的农产品采购大单，为市场带来乐观情绪，对美豆价格形成提振。报告发布前，美豆维持偏强震荡。
国内现货压力显著，油厂一口价随盘下调，市场整体成交清淡。当前国内豆粕库存高企，供应宽松格局未变，加之养殖端需求疲软，现货价格承压明显。豆粕市场受到进口成本支撑与内部基本面压力的双重影响。在USDA报告落地前，多空博弈持续，期价高位动荡加剧。
油脂整体承压。豆油因成本支撑相对抗跌，棕榈油和菜油承压回落。市场整体仍受制于疲弱的基本面，尤其是马来西亚棕榈油局将于下周一发布的月度报告，市场预计10月底马来西亚棕榈油库存将攀升至244万吨的两年高位，产量可能创七年新高，这一利空预期持续压制马棕价格。
国内方面，豆油受益于进口成本支撑表现略强，但国内油脂商业库存处于高位仍对豆油价格构成压力；菜油则在中加贸易关系等政策不确定性中宽幅震荡。整体来看，在重大报告发布前，市场情绪谨慎，短期油脂市场预计维持弱势震荡格局。
产业动态
- 巴西大豆出口量将远高于去年同期，11月份出口量预测为377.2万吨。
- 中国已开始适度恢复对美国农产品的采购，预订了两批美国小麦货物，总计约12万吨。
- 厦门建发集团与包括嘉吉和路易达孚在内的七家国际农企签署总额逾52亿美元的农产品采购与合作协议。
- 美国农业部将于下周五发布最新的产量报告以及供需报告，市场关注美豆产量预期。
- 阿根廷油籽工人工会与油籽压榨行业协会达成薪资协议，避免了可能导致压榨厂停工的罢工。
- 阿根廷农户销售新作大豆的步伐放慢，截至10月29日，农户预售3,855万吨2024/25年度大豆。
研究结论
豆粕市场在USDA报告落地前，多空博弈持续，期价高位动荡加剧。油脂市场整体承压，短期预计维持弱势震荡格局。国际市场焦点集中于USDA报告和马来西亚棕榈油库存报告，市场情绪谨慎。
