股指期货市场
- 市场表现：11月10日，A股股指涨跌不一，上证指数上涨0.53%，深成指上涨0.18%，创业板指下跌0.92%，科创50指数下跌0.57%。市场成交额21,944亿元，行业板块方面，美容护理、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、机械设备、电子跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为3,373/118/1,952。
- 资金流向：机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-121、-133、4、251亿元。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为142.25、108、23.05与-0.14点，基差年化收益率分别为-15.67%、-12.26%、-4.09%与0.04%，三年期历史分位数分别为13%、12%、23%及45%。
- 交易策略：中长期维持做多经济的判断，推荐逢低配置各品种远期合约。
- 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
国债期货市场
- 市场表现：11月10日，利率债略有上行，活跃合约中，TS走平，TF上涨0.02%，T上涨0.01%，TL上涨0.22%。
- 现券：活跃合约收益率变动不大，净基差与IRR显示短期国债具有性价比，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比。
- 资金面：央行货币投放1,199亿元，货币回笼783亿元，净投放416亿元。
- 交易策略：短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
- 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
经济数据
- 高频数据：十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期。
研究结论
- 股指期货市场短期表现分化，中长期仍看好经济，建议配置远期合约。
- 国债期货市场短期具有配置价值，中长线需关注经济复苏和货币政策动向。
- 经济数据显示进出口景气度较好，但基建景气度仍需关注。
