尿素：震荡运行

【基本面跟踪】
尿素期货主力合约（01合约）昨日收盘价为1,660元/吨，结算价为1,661元/吨，成交量174,463手，持仓量257,574手，仓单数量6,415吨，成交额579,453万元。山东地区基差为-40元/吨，较前日上涨27元/吨；丰喜-盘面基差为-210元/吨，上涨7元/吨；东光-盘面基差为-50元/吨，上涨47元/吨。月差UR01-UR05为-72元/吨，较前日扩大5元/吨。各区域工厂价及贸易商价格基本稳定，开工率84.07%，日产量196,680吨，较前日下降800吨。

【行业新闻】

1. 中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比上升1.53%。库存上涨主要受农业刚需下降、工业及储备需求增加影响，部分区域环保预警导致发运受阻。库存增加省份包括甘肃、河北、黑龙江等；减少省份包括安徽、河南、辽宁等。
2. 短期尿素预计震荡运行。现货成交活跃度转弱，期货升水现货格局下，增量仓单对价格形成压力。
3. 国内基本面压力较大，但政策调控下向下驱动强度减缓。11月政策保供要求及利润修复推动高日产、高产量，但出口政策调节为基本面泄压。估值方面，四季度为“买方市场”，01合约上方1700-1720元/吨压力较大，若突破可能引发抛压；下方支撑在1550-1560元/吨，受成本底及政策底共振影响。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
尿素短期预计震荡运行，基本面压力较大但政策调控削弱向下驱动。库存小幅上涨，现货成交转弱，期货升水现货格局下仓单压力显现。价格上方1700-1720元/吨压力较大，下方支撑在1550-1560元/吨。出口政策调节及成本抬升共同影响市场走势。