核心观点与关键数据
期货市场：
- 白糖主力合约收盘价5475元/吨，持仓量373243手，仓单数量7663张。
- 前二十名持仓净买单量-5645手，有效仓单预报减少281张。
- 期权市场平值看涨/看跌期权隐含波动率均为7.5%，历史波动率20日为7.34%，60日为6.82%。
现货市场：
- 进口加工估算价：巴西糖3967元/吨，泰国糖4023元/吨；配额外加50%关税后，巴西糖5022元/吨，泰国糖5095元/吨。
- 现货价：昆明5650元/吨，南宁5761元/吨，柳州5730元/吨（柳州下跌30元/吨）。
上游与产业情况：
- 糖料播种面积：全国148060千公顷，广西835.09千公顷（减少12.86千公顷）。
- 产糖量：累计1116.21万吨（环比增加15.49万吨），销糖量累计999.98万吨（环比增加44.98万吨）。
- 进口数据：当月进口550000吨（环比减少280000吨），巴西出口糖420.59万吨（环比增加5.92万吨）。
- 进口价差：配额内巴西/泰国糖与柳糖价差分别为1560/1504元/吨（均下跌18元/吨），配额外分别为505/432元/吨（均下跌22元/吨）。
下游情况：
- 成品糖产量当月53.91万吨，软饮料产量当月1591.7万吨（环比减少184.1万吨）。
行业消息：
- 巴西港口等待装运食糖船只数量81艘（环比减少），食糖数量305.98万吨。
- 云南糖厂开榨3家（同比增加1家）。
研究结论：
- 巴西10月出口糖同比增加13%，但2025/26榨季累计出口同比减少5.27%，后期出口或季节性减少。
- 印度、泰国增产预期下，原糖价格反弹乏力，国内受政策影响跟跌不明显。
- 广西糖厂积极去库，新榨季延后开榨预期增加陈糖销售机会。
- 短期市场缺乏驱动因素，价格预计低位运行，关注10月进口数据。
提示： 今日暂无行业消息。
