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期货眼·日迹：每日早盘观察

2025-11-10 银河期货王擦

金融衍生品

股指期货：周末利好消息推动市场上行，但AI泡沫争议和科技股高位震荡导致板块轮动，预计股指期货短期震荡中上行。
国债期货：缺乏增量利好，期债上行暂缓，短期内债市可能将弱稳运行。

农产品

豆粕：供应压力仍存，盘面短期回落，建议远月继续抛空思路。
白糖：国际糖价大趋势偏弱，国内糖价震荡行情，建议区间操作，空外糖多郑糖。
油脂板块：震荡磨底阶段，短期油脂缺乏利多驱动，建议继续观望。
玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面偏强震荡，01玉米回调做多，05和07玉米等待回调。
生猪：出栏压力增加，价格呈现回落，少量布局空单。
花生：花生现货稳定，花生短期底部震荡，01花生底部震荡，05花生轻仓尝试短多。
鸡蛋：需求有所改善，蛋价略有回升，前期空单可考虑获利平仓，短期建议观望。
苹果：新果陆续入库，果价稳定为主，建议先观望。
棉花-棉纱：采摘进入尾声，棉价震荡为主，预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉短期震荡略为主。

黑色金属

钢材：螺纹供应增长，钢价区间震荡，建议逢低做多卷螺差。
双焦：短期震荡调整等待回调后做多的机会，建议等待回调后的逢低做多机会。
铁矿：偏空思路对待，四季度以来铁矿供应维持在高位，但国内用钢需求较快走弱，预计矿价高位偏空运行为主。
铁合金：成本有所支撑，前期空单减持，预计延续底部震荡走势。

有色金属

贵金属：多空因素交织，贵金属延续区间整理，建议波段思路操作为主。
铜：资金持续离场，短线震荡整理，建议观望。
氧化铝：供应端减产预期仍在，氧化铝震荡磨底，后续若实质减产发生并扩大或带动价格反弹。
电解铝：海外供应担忧仍在，铝价震荡偏强，建议维持震荡偏强趋势，回调后维持看多为主。
铸造铝合金：海外宏观情绪反复，铝合金随铝价偏强震荡，建议铝合金价格随铝价偏强震荡运行，回调后仍看多为主。
锌：关注出口量级，沪锌价格周初冲高后维持区间震荡，预计沪锌上行空间或有限。
铅：空单持有，国内再生铅冶炼厂开工逐步提升，国内铅消费或有走弱。
镍：成本松动，镍价震荡走弱，预计淡季承压运行，震荡走弱。
不锈钢：供需两弱原料承压，建议目前在支撑位附近，反弹沽空。
工业硅：多单持有，云南、四川电价上行，部分工业硅企业已经停炉，预计11月云南、四川硅厂开炉数量均降低至20台以下。
多晶硅：短期偏弱，回调充分后买入，11月下游排产环比小幅增长，碳酸锂产量略降，进口小幅回升，预计11月加速去库。
碳酸锂：供需偏紧高位运行，10月库销比已是近两年低位，11月库销比预计进一步降低，理论上不考虑枧下窝复产的情况下，碳酸锂去库速度在11月中旬之前可能达到顶峰，并于12月放缓。
锡：锡价震荡运行，矿端供应仍然紧张，我国9月进口锡精矿小幅下降，自缅甸进口锡矿量持续回升，预计今年底或明年年初月均产量仅增加1000金属吨左右。

航运板块

集运：关注主流船司11月下半月实际报价情况，建议暂时观望。

能源化工

原油：弱现实弱预期，油价波动偏弱，美国政府停摆，经济数据确实，宏观风险有所增加，预计油价短期维持震荡偏弱格局。
沥青：现货压力显著，盘面弱势运行，短期现货价格缓慢寻底，预计偏弱震荡。
燃料油：高硫现货疲软，低硫中期供应压力仍存，托克继续大量低价购入高硫，高硫现货贴水持续下行，低硫燃料油现货贴水受供应收紧影响小幅回升。
PX&PTA：成本支撑有限需求尚可，上周PX现货浮动价偏强，纸货维持back结构，PTA检修增加，聚酯开工偏强，产业链库存不高，预计短期价格震荡。
乙二醇：四季度供需走向宽松，累库预期仍存，乙二醇供应预期上升，后市乙二醇供需格局宽松，思路上逢高做空。
短纤：产销偏弱，库存上升，短纤工厂产销偏弱，短纤工厂库存上升，预计短期震荡。
PR(瓶片)：淡季需求改善力度有限，聚酯瓶片市场交投气氛一般，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。
纯苯苯乙烯：短期价格震荡，纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏上行驱动，原油基本面偏弱，纯苯&苯乙烯价格预计震荡偏弱走势。
丙烯：供应压力仍在，维持弱势，丙烯下游衍生品价格普遍下跌，对原料采购心态较为谨慎，丙烯仍处于投产周期，工厂库存高位，市场供应压力大。
塑料PP：关注PP的支撑，L主力01合约空单持有，止损宜下移至6850点近日低位处；PP主力01空单持有，止损宜下移至6530点前期低位处。
烧碱：烧碱价格偏弱，液碱市场供需处于弱平衡状态，短期偏弱走势为主。
PVC：弱势震荡，供应端，鲁泰化学、宁夏金昱元、内蒙君正等检修结束，产量预期增加，供应高位运行；需求端，国内下游制品企业订单表现不佳，开工提升压力较大，维持刚需采购为主，出口市场不温不火，整体需求弱势运行。
纯碱：煤价带动成本抬升，纯碱供应增加，但厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，基本面角度出发纯碱震荡走弱格局，但近期原材料价格上涨带动下，价格震荡修复。
玻璃：停线消息发酵，然需求较弱，弱势基本面主导下，玻璃走势震荡寻方向，市场关注向供应端转向。
甲醇：供需压力仍存，国际装置开工率提升，伊朗地区部分装置重启，进口恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定，预计甲醇延续跌势为主。
尿素：现货延续涨势，但成交平平，国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层备货收尾，复合肥暂未大规模开工，整体需求呈现下滑态势，短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。
纸浆：浆价继续趋稳，期货市场偏强震荡，供需错配+库存高位，供应端进口量稳定、国产浆小幅增产且部分装置恢复排产，整体供应端无收缩压力；需求端下游生活用纸、文化用纸等领域刚需偏弱，无明确增量释放，供大于求格局持续，短期更易受库存去化节奏及下游需求边际变化影响。
原木：现货继续趋弱震荡，当前原木估值处于相对弱势区间，短期偏中性。现货端，辐射松部分规格降价，整体趋稳。成本端，新西兰外盘价偏高且成交不畅，后续或下调，进口成本支撑有限。供需平衡看，短期高库存与弱需求压制估值，但贸易商挺价意愿强、下周到港减少，叠加美国原木进口恢复缓解结构短缺，价格或持稳。
胶版印刷纸：市场承压，提价落地一般，供应端新增样本产线支撑产量环比微增；需求端出版招标零星、社会订单平淡，行业前期盈利承压，短期估值以弱势企稳为主，需等待需求端订单集中释放或供应端主动收缩信号以打破僵局。
天然橡胶及20号胶：轮胎库存环比持平，国内全钢轮胎产线成品库存保持39天，同比去库-2.5%，连续4周边际累库；国内半钢轮胎产线成品库存保持45天，同比累库+19.6%，连续24周涨幅收窄，边际去库。
丁二烯橡胶：厂库仓单大幅增仓，截至上周五：上期所仓库仓单环比去库-16吨至2990吨，厂库仓单累库+67.1%，报收9310吨，合计12300吨。

每日早盘观察每日早盘观察目录金融衍生品股指期货：周末利好再引上行........................................................................................................................3国债期货：缺乏增量利好，期债上行暂缓....................................................................................................4 农产品豆粕：供应压力仍存盘面短期回落..............................................................................................................5白糖：国际糖价大趋势偏弱国内糖价震荡行情..........................................................................................5油脂板块：震荡磨底阶段................................................................................................................................7玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面偏强震荡...................................................................................................7生猪：出栏压力增加价格呈现回落..............................................................................................................8花生：花生现货稳定，花生短期底部震荡....................................................................................................9鸡蛋：需求有所改善蛋价略有回升..............................................................................................................10苹果：新果陆续入库果价稳定为主..............................................................................................................11棉花-棉纱：采摘进入尾声棉价震荡为主.....................................................................................................12 黑色金属钢材：螺纹供应增长，钢价区间震荡..........................................................................................................13双焦：短期震荡调整等待回调后做多的机会............................................................................................13铁矿：偏空思路对待......................................................................................................................................14铁合金：成本有所支撑，前期空单减持......................................................................................................15 有色金属贵金属：多空因素交织，贵金属延续区间整理..........................................................................................16铜：资金持续离场，短线震荡整理..............................................................................................................17氧化铝：供应端减产预期仍在氧化铝震荡磨底.........................................................................................18电解铝：海外供应担忧仍在铝价震荡偏强.................................................................................................19铸造铝合金：海外宏观情绪反复铝合金随铝价偏强震荡.........................................................................20锌：关注出口量级..........................................................................................................................................21 铅：空单持有..................................................................................................................................................22镍：成本松动镍价震荡走弱.........................................................................................................................22不锈钢：供需两弱原料承压.........................................................................................................................23工业硅：多单持有..........................................................................................................................................24多晶硅：短期偏弱，回调充分后买入..........................................................................................................25碳酸锂：供需偏紧高位运行.........................................................................................................................25锡：锡价震荡运行..........................................................................................................................................26 航运板块集运：关注主流船司11月下半月实际报价情况，建议暂时观望............................................................28 能源化工原油：弱现实弱预期，油价波动偏弱..........................................................................................................30沥青：现货压力显著，盘面弱势运行..........................................................................................................30燃料油：高硫现货疲软，低硫中期供应压力仍存......................................................................................31PX&PTA：成本支撑有限需求尚可................................................................................................................32乙二醇：四季度供需走向宽松，累库预期仍存..........................................................................................33短纤：产销偏弱，库存上升..........................................................................................................................34PR(瓶片)：淡季需求改善力度有限.............................................................................................................35纯苯苯乙烯：短期价格震荡..........................................................................................................................35丙烯：供应压力仍在，维持弱势..................................................................................................................36塑料PP：关注PP的支撑...............................................................................................................................37烧碱

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