焦炭 关注原料端供应情况

焦炭关注原料端供应情况 7月下旬至今，焦炭期货继续维持区间震荡格局。J2601合约主要运行区间为1553.0元/吨至1864.5元/吨，期间多次尝试向上突破未果。截至11月7日夜盘，焦炭主力合约报收于1740.0元/吨，录得1.39%的跌幅。从基本面看，近几周焦炭供需结构未有明显改善，最新一期钢联数据显示其仍呈现供需双降态势。当前焦企与钢厂利润普遍承压，市场对焦炭需求偏弱的预期较为一致，主要分歧集中在11月焦煤供应是否会出现进一步收缩。若主产区安监与产能核查影响持续释放，导致焦煤供应实质性收缩，焦炭成本支撑有望强化，并推动期货偏强运行；反之，若焦炭成本端驱动减弱，在现实基本面拖累下，焦炭期货或继续维持区间震荡运行。 成本强支撑，焦炭三轮涨价落地 现货市场方面，11月首周，原材料焦煤价格偏强运行，线下竞拍涨多跌少，焦炭经营压力较重，促成焦炭现货第三轮提涨落地。截至11月7日，甘其毛都口岸蒙5精煤库提价1435元/吨，周环比上涨45元/吨。提涨落地后，日照港准一级湿熄焦平仓价1620元/吨，环比上涨50元，较去年同期价格偏低270元/吨，折合期货仓单成本约1777元/吨。本轮涨价落地使得焦企亏损小幅收窄，根据钢联统计，截至11月6日当期，全国30家独立样本焦化厂吨焦盈利-22元/吨，周环比改善10元/吨，但内蒙、陕西、河南、山西等地部分焦企仍处于亏损状态，提产积极性一般。11月7日，国内部分主流焦企以“原料煤价格持续大幅上涨”为由，开始第四轮提涨50~55元/吨，要求自11月10日起执行，可见煤、焦、钢产业链博弈持续加剧。在本周焦炭第三轮涨价落地后，钢厂利润进一步走缩，最新一期全国247家钢厂盈利率已不足4成，即6成以上钢厂处于亏损状态，焦炭现货上涨阻力将逐渐加大，第四轮提涨能否如期落地有待观察。 供需双降，基本面无明显支撑 从基本面来看，9月下旬至今，焦炭基本保持供需双降格局。从减产幅度来看，供应端焦炭日均产量由9月26日当周的112.78万吨/天降至11月7日当周的109.68万吨/天，降幅2.75%；需求端247家钢厂铁水日均产量由9月26日242.36万吨，降至234.22万吨，降幅3.36%。焦炭供需两弱除了行业亏损的原因外，还受环保限产影响。10月27日，河北唐山、廊坊、邯郸等8市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。11月4日，河南多地也启动重污染预警。进入秋冬季节，北方空气扩散条件转差，京津冀周边污染加重，部分钢厂收到限产通知，叠加金九银十旺季已过，焦炭需求端压力逐渐释放。“供需两弱，且需求更弱”的基本面特征拖累焦炭走势，相较于焦煤主力合约仍在前高附近运行，焦炭期货距离7月高点有一定差距，但其走势也强于成材，这主要是焦煤带来的成本端强支撑。11月，22个中央安全生产考核巡查组陆续进驻各省，进行安全生产年度考核巡查，煤炭主产区安监存收紧预期。此外，“反内卷”扰动仍存，焦煤供应端强预期驱动焦煤、焦炭期货高位运行。 整体来看，近期焦炭呈供需双降态势，基本面并无明显向上驱动，价格支撑主要来自于原材料焦煤。一方面，近期，各省安全生产年度考核巡查工作将陆续开启，产地安监趋严，叠加“反内卷”整治工作和年底减产预期，原材料焦煤强势，给予焦炭成本支撑。另一方面，焦煤现货氛围良好，10月31日~11月6日当期，钢联统计的炼焦煤线上竞拍流拍率周环比下降，价格涨多跌少，多地焦企经营压力依然较重，现货提涨预期使得焦炭期货维持高位运行。后市焦炭走向，重点或在于焦煤供应收缩预期能否兑现。 发表于期货日报20251110第八版 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。