因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年11月7日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为-0.12%、-0.64%、0.01%、-0.49%。 分析师：祝晨宇执业证号：S1250525100004邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年11月6日，两融余额为24908.9亿元，其中融资余额为24725.9亿元，融券余额为182.9亿元。整体来看，截至2025年11月6日，本周融资净买入额为116.03亿元，相较于上周（286.92亿元）大幅下降，本周融券净卖出额为8.19亿元，相较于上周（1.09亿元）大幅上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电力设备及新能源、医药、基础化工，分别为74.36亿元、20.38亿元、18.24亿元；融券净卖出额较高的行业有能源，为0.81亿元。 相 关研究 1.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)2.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)3.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25)4.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力(2025-09-14)5.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)6.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)7.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)8.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)9.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)10.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计218.36亿元。主动权益基金近一个月发行规模650.65亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年11月7日，全市场主动权益基金平均仓位85.99%，较于上一周加仓0.49%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓有色金属、电子、电力设备及新能源等行业，仓位分别上升1.17%、0.78%、0.42%；最近一周主动权益基金主要减仓基础化工、传媒、医药等行业，仓位分别下降0.76%、0.36%、0.29%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，电子、汽车、电力设备及新能源等行业仓位明显增加，分别加仓2.07%、0.84%、0.81%；电力设备及公用事业、煤炭、家电行业仓位明显减少，减仓1.03%、0.87%、0.77%。 相较于本周指数表现来看，钢铁、石油石化周内涨幅明显，分别上涨4.57%及4.56%，但两者均呈现少量加仓现象，均仅加仓0.10%；基础化工周内上涨3.62%，但整体主动减仓0.76%；此外电子和有色金属周内状态不佳，跌幅分别为-0.22%及-0.09%，但整体呈现逆势加仓0.78%和1.17%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、PS、对数市值等因子表现较好，IC值分别为25.07%、-23.85%、-16.21%；reverse_20、流动比率等因子表现较差，IC分别为25.42%、-14.74%。近一个月1/PB、reverse_20、PS表现较好，IC为11.16%、-16.49%、-8.87%；速动比率、流动比率等因子表现较差。近一年1/PB、reverse_120_5、reverse_20因子等因子表现较好，IC分别为4.54%、4.15%、-7.87%；ROE环比、EPS同比等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（单位：亿元）............................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........................................................................................................3表3：主动权益基金仓位