2025年期货市场研究报告
一、中观总览
- 上游：有色金属板块表现强劲，铜价创阶段性新高，铝价维持强势；国际油价受地缘政治影响震荡上行，带动下游烯烃链产品成本支撑；铁矿石发运量回升但钢厂补库需求偏弱，价格承压；贵金属受降息预期与避险情绪影响维持高位震荡。
- 中游：装备制造领域活跃，光伏组件排产率维持高位，新能源汽车产业链强劲，动力电池装机量同比增长，但材料端成本传导压力持续；工业机器人产量受电子等行业资本开支谨慎影响仍待复苏；出口导向型行业如家用电器、船舶制造表现良好。
- 下游：地产政策效果初显，核心城市二手房市场活跃，但新房销售回落，整体销售额承压；消费市场方面，海南离岛免税新政推动销售额同比回升较多。
二、行业总览
- 生产行业：工业增加值同比增速放缓，PPI同比增速回落。
- 服务行业：纺织服饰市场景气指数回升，上海出口集装箱结算运价指数波动，快递业务量增长，社会消费品零售总额同比增速放缓。
三、行业定价
- 行业市场定价：各行业价格波动较大，深红色部分表示当期数据位置，浅红色代表上期数据位置。
- 行业信用利差：各行业信用利差波动，反映市场风险偏好变化。
四、细分行业跟踪
- 广义农业：棕榈油、棉花价格小幅回升，鸡蛋价格回升较多，苹果库存堆积。
- 能源：国际油价、液化天然气价格震荡上行。
- 采矿业：有色金属价格普遍上行，黑色金属价格分化，铝、铅库存上行，螺纹库存下行。
- 化工：苯乙烯价格回落，其余化工品小幅震荡，对二甲苯、甲醇库存上行，尿素库存小幅回落。
- 基建：混凝土价格持稳，水泥价格小幅上行，混凝土产能利用率小幅回落，水泥出库量提升。
- 地产：北京、上海、福州、合肥商品房销售额回落，其余重点监控城市商品房销售回升。
- 物流运输：国内航班班次小幅回升，水路运输量回落，美西航线运价指数回升。
- 汽车制造业：汽车销量和产量均保持增长。
- 地产行业：重点商办城市商品房销售套数、面积、销售额均有所波动，销售价格变化不大。
风险提示
