南华期货PX-TA产业周报：“反内卷”传闻频发，情绪与需求共振下走势偏强

第一章 核心矛盾及策略建议

核心矛盾：PTA产业情绪因“反内卷”传闻有所回暖，空配资金减仓，供应端PTA检修计划增多，下游聚酯需求超预期，供需边际好转。但PX过剩预期和成本端原油价格预期偏空仍压制PTA价格。

策略建议：单边01合约4750上方压力较大，加工费建议220-290区间操作。

第二章 本周重要信息及下周关注事件

利多信息：“反内卷”传闻带动PX上涨。

利空信息：逸盛大连、中泰石化PTA重启。

下周关注事件：聚酯负荷及终端订单持续性、PTA检修计划兑现情况、“反内卷”座谈会后续措施。

第三章 盘面解读

价量及资金解读：PTA盘面震荡上行，主力资金看空情绪弱化，部分资金从PTA转移至PX。月差和基差结构均显示月间矛盾不明显，基差运行震荡偏弱。

第四章 估值和利润分析

成本跟踪：PX和PTA仓单库存均有所增加，成本端利润波动较大。

产业链上游利润跟踪：PX效益良好，供应抗干扰性强；PTA过剩格局难改，短期供需矛盾难以形成持久驱动。

产业链下游利润跟踪：聚酯综合利润良好，库存结构健康，但坯布库存高于历年同期，后续去化难度较大。瓶片加工费持续修复，库存健康，关注后续提负计划。

第五章 供需及库存推演

供应端：PX供应四季度预期高位，PTA检修计划增多，预计累库；12月PTA部分检修装置回归，PX预计维持紧平衡。

需求端：聚酯负荷短期降负压力不大，织造订单高位回落，坯布库存再次小幅累积，瓶片库存健康，关注后续提负计划。

第六章 相关图表附录

聚酯环节：开工、产销、库存、出口、进口、利润等数据均保持健康，但库存压力高于历年同期。

终端环节：织造开工、库存及订单、纱厂、粘胶等相关数据均显示需求良好，但库存压力仍存。

纺服出口：出口交货值保持增长，但面临外部环境不确定性。