工业硅、多晶硅周报：基本面压力大，硅价区间震荡
1工业硅供给情况分析2有机硅产业链需求变化3多晶硅产业链需求变化4铝合金及出口需求变化5期现市场总结及观点建议 目录 CONTENTS 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2601价格较上一周上涨1.32%，收盘于9220元/吨。本周工业硅价格震荡上涨，西南地区减产，产量大幅下滑，供给端收缩，短期价格有支撑。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2601价格较前一周下跌5.66%，收盘于53215元/吨。本周多晶硅期货价格下跌，主要原因是收储预期情绪消退，市场回归基本面交易，库存累积，价格承压。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业生产利润下降，周度产量减少7750吨，开炉数量与上周相比减少39台。丰水期结束，西南主产区多数厂家减产、停产，产量大幅下降。西北地区开工略有下降，产量减少。整体来看，目前开工下降，市场整体供应量较上周减少。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本周多晶硅企业生产利润下降，多晶硅周度产量环比上周减少1550吨。11月多晶硅现货供应北增南减，整体产量环比下降。随着枯水期的到来，西南地区生产企业陆续减产，部分生产基地的原料投放逐渐缩减。同时，内蒙古某基地部分产能检修。11月增量集中体现在西北地区，青海、宁夏等地产能继续爬坡，新疆某基地有提高供应计划。供应端的主动收缩一定程度上改善当前严重的供给过剩局面，有助于减缓终端需求疲软促使库存累积的速度，为市场提供一n个喘息的窗口。预计11月份国内多晶硅产量将在12.5万吨-13万吨。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本周硅片生产利润环比下降，周度产量环比减少207MW。本周部分专业化拉晶企业开工率出现小幅下调。为应对疲软的需求，部分硅片企业计划自11月起降低开工率。此举有助于调节市场供给，若落实到位，将有助于减缓库存压力。目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-6.5成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在4.5-7成，个别开工偏低。目前国内整体硅片行业开工率在54%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n本周电池片生产利润环比增加，周度产量环比增加520MW。电池片价格下滑且订单萎缩下各尺寸电池均有累库风险，企业多下调开工减产应对，11月整体排产量较10月减少1GW左右。考虑到当前组件端仍在压价，电池片减产力度或将进一步扩大。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10多晶硅库存 n本周多晶硅库存持续攀升，尽管供应端已开始收缩，但其力度远不及需求端的疲软程度。组件订单不足导致其上游的电池片和硅片环节降低开工率。目前硅片环节自身库存也较高，这使得硅片企业对多晶硅的采购意愿较弱，囤货意愿低，无法有效消化多晶硅的供应。多晶硅期现库存环比前一周增加0.148万吨，期现总库存为30.645万吨。 2.11硅片、电池片库存 n本周因价格松动后成交情况有所改善，硅片整体库存累积趋势放缓，但现阶段硅片库存仍高于20GW。从尺寸结构上来看，210RN硅片库存压力持续，183N硅片次之，210N硅片供需保持相对平衡。电池片方面，印度节假日归来陆续复工，对电池片采购量较上周略有回升，然整体需求下滑趋势未有改善，各尺寸电池呈现累库趋势，整体库存量微幅上行。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅报盘上行，山东某厂报盘上调800元/吨至12000元/吨，当前DMC主流报价区间在11100-12000元/吨，但市场仍维持低位成交，DMC实际成交价在10900-11000元/吨。当前江西和云南地区装置已逐步恢复运行，市场整体供应量呈现增长态势，需求端则持续表现疲软，下游企业采购意愿不强，刚需采购为主。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅生产亏损幅度环比增加，周度产量较前一周增加2500吨。本周开工率在72.41%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，江西，云南地区装置逐步恢复，开工率有所提升。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 铝合金价格略有上涨，河南地区或有棒厂因环保管控而减产，贵州地区或有小型铝棒企业增产扁锭而停产铝棒，新疆地区某厂投产，铝棒产出增加；总体来看，下周铝棒呈增加趋势。 4.2出口 n2025年9月份工业硅出口量为7.0233万吨，环比8月减少0.6409吨，同比减少10.57%。 期现市场总结及观点建议 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn
