公司事件点评报告：海内外需求共振，业绩增长延续

核心观点

• 技术研发与竞争力：公司持续高研发投入，突破一体化压铸、半固态镁合金成型等前沿技术，构筑长期竞争护城河。高端产品矩阵契合下游轻量化、精密化需求。
• 海内外市场共振：国内高端需求放量叠加海外制造业转移红利，注塑机和压铸机业务双线增长。注塑机业务受益于新能源汽车、消费电子需求，出口增速高于行业平均水平；压铸机业务受益于国内大型一体化压铸需求，出口表现强劲。
• 中长期激励：“TUP + 员工持股”模式绑定核心人才，强化发展确定性，形成“激励 - 约束 - 问责”闭环。

关键数据

• 2025年前三季度业绩：营业收入15.59亿元，同比增长19.62%；归母净利润2.20亿元，同比增长21.24%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长23.32%。
• 研发投入：近三年年均研发费用超2亿元，研发团队规模900余人，累计专利400余项。
• 市场表现：当前股价24.61元，总市值115亿元，流通股本453百万股，52周价格范围19.02-28.99元，日均成交额310.81百万元。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为62.33、73.91、86.09亿元，EPS分别为1.56、1.86、2.19元，对应PE分别为15.8、13.2、11.2倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑公司技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长。
• 风险提示：下游行业景气度波动、技术路线更迭风险、市场竞争加剧、新品销售不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展受阻风险、应收账款回收风险。