基本面数据
- 港口库存：截至2025年11月6日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.8万吨，较上期去库5.3万吨，环比下降2.6%。其中，青岛港库存转为去库，常熟港库存窄幅累库，高栏港库存显著上涨。
- 进口数据：2025年10月中国纸浆进口量为261.8万吨，环比下降11.3%，同比下降2.1%。全年累计进口量2967.9万吨，累计同比增长4.8%。
- 行业资讯：
- 巴西Bracell将于2026年调配一条生产线专门生产溶解浆，预计减少超过60万吨漂白阔叶化学浆产量。
- 广西金桂浆纸业有限公司白卡纸增产至300万吨的升级改造项目正在进行环境影响评价。
行情数据
- 行情走势：纸浆期货主力合约价格持续上行，市场情绪有所好转。
- 基差与月差：针阔叶浆进口利润继续修复，但纸厂签单意向欠佳，实单跟进偏缓。
- 价格：
- 针阔叶浆价差稳定，进口利润修复。
- 阔叶浆市场成交有所好转，现货重心窄幅偏强。
- 本色浆、化机浆价格平稳，供应量增长。
- 供给：
- 华东地区纸企木片采购价平稳。
- 欧洲港口库存环比下降，但针叶浆库存天数上升。
- 7月四国针叶浆出口量环比增幅明显，8月芬兰出口环比降低较多，加拿大出口中国数量延续较高增长。
- 9月四国阔叶浆出口数量同环比上升，10月巴西阔叶浆出口数量环比微降。
- 需求：
- 双胶纸企业均价基本稳定，行业盈利情况牵制下，部分工厂开工负荷不足，需求端订单平淡。
- 铜版纸企业均价稳定，消费端订单表现平淡，供需基本面压力较大。
- 白卡纸市场价格延续涨势，纸厂通过涨价改善盈利，出口形势好转，交投有改善迹象。
- 生活用纸市场价格平稳运行，终端需求未见明显好转，刚需采购为主。
- 库存：
- 期货库存和现货库存整体处于年内低位水平，国内主流港口样本库存呈现去库走势。
本周观点总结
- 纸浆港口库存处于年内低位，国内主流港口样本库存呈现去库走势，青岛港库存转为去库，常熟港库存窄幅累库。
- 纸浆期货主力合约价格持续上行，市场情绪有所好转，但纸厂签单意向欠佳，实单跟进偏缓。
- 针阔叶浆进口利润继续修复，阔叶浆市场成交有所好转，现货重心窄幅偏强。
- 下游需求端订单平淡，白卡纸市场交投有改善迹象，但生活用纸需求未见明显好转。
- 巴西Bracell将减少漂白阔叶化学浆产量，广西金桂浆纸业有限公司白卡纸增产项目正在进行。
