宏观经济点评：从各国出口透视美国需求

受美国政府持续关门影响，官方经济数据缺失，市场难以判断美国经济基本面。各国对美出口数据可作为侧面参考，10月中国对美出口同比-25.1%，降幅收窄，环比增长，显示低位企稳。中间品出口表现韧性，有机化学品、车辆零部件出口降幅收窄。美国AI算力投资拉动相关进口需求，台湾省和韩国对美出口高增，其中台湾省10月对美国出口同比增长144.3%，创单月新高。除AI相关投资外的其他商品出口面临下滑压力，如越南、墨西哥对美出口增速回落，韩国除半导体外的出口走弱。目前出口数据主要反映三季度需求，未来除AI相关资本品外出口或面临压力。

美国停摆持续影响经济，联邦商品和服务支出暂停，预计对四季度GDP增速影响可能达2个百分点。居民消费信心下滑，密歇根大学消费者信心指数降至50.3，现况指数和预期指数均回落，职位空缺数据也显示消费面临压力。

风险提示：中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整可能致出口波动及企业利润下滑；全球地缘政治局势变化及国际市场波动可能持续影响外需。需关注后续国内基本面变化，跟踪出口景气度波动及经济影响。