行业周报：流感高发，关注相关投资机会

医药生物 2025年11月09日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 石启正（联系人）shiqizheng@kysec.cn证书编号：S0790125020004 余汝意（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002 季节性流感高峰或至，北方流感病例达近四年新高 流感为常见的呼吸道传染病，传染速度快、发病率高、传播范围广、且呈现一定的季节性，全球每年有高达约10亿人罹患流感，其中300-500万例为重症病例，29-65万例死于流感相关呼吸道疾病。 流感活动呈现抬头趋势，北方流感病例达到近四年新高。2025年第44周，南方省份哨点医院报告的ILI%为4.6%，北方省份哨点医院报告的ILI%为5.1%，均高于前一周水平，其中北方省份哨点医院报告的ILI%高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.5%，4.4%和3.5%）。 流感“防-诊-治”意义凸显，疫苗、感护、检测及药物产业链有望受益 相关研究报告 流感防控诊疗的战略意义凸显，疫苗、感护、检测及药物产业链有望迎来结构性机遇。当前我国免疫接种率仍处低位，导致全年龄段免疫屏障构建尚不完善，叠加病毒株持续变异对部分药物敏感性降低等多重因素，强化流感“防-诊-治”全流程管理体系的紧迫性持续提升。在此背景下，疫苗研发与接种、感染控制、检测服务及抗病毒药物等产业链关键环节，有望在流感周期性高发态势中迎来需求释放与价值重估。 《集采+医保谈判稳步推进，关注相关投资机会—行业周报》-2025.11.2 《中国新药闪耀2025ESMO大会，推荐 相 关 投 资 机 会—行 业 周 报 》-2025.10.26 受流感高发期催化，本周市场相关板块关注度显著提升，部分标的涨幅居前。具体来看，体外诊断板块中，英诺特、安旭生物表现突出；生物制品板块中，华兰生物涨幅领先；中药板块则由众生药业表现突出。上述公司均位居各自板块涨幅榜前五，我们认为其行情主要受到流感季节性高发带来的主题性投资机会驱动。 《MFN定价进展超预期，关注创新药全 球 定 价 动 态—行 业 周 报 》-2025.10.19 11月第1周医药生物下跌2.4%，医药流通板块涨幅最大从月度数据来看，2025年沪深整体呈现上行趋势。2025年11月第1周电力设备、 煤炭等行业涨幅靠前，美容护理、计算机等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.4%，跑输沪深300指数3.22pct，在31个子行业中排名第29位。2025年11月第1周大部分板块处于下跌态势，本周医药流通板块涨幅最大，上涨1.59%；中药板块上涨0.81%，疫苗板块上涨0.04%，线下药店板块下跌0.34%，体外诊断板块下跌0.56%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.93%，化学制剂板块下跌4.42%，其他生物制品板块下跌4.33%，医院板块下跌2.4%，医疗设备板块下跌1.8%。 医药金股组合推荐 月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、前沿生物、昊帆生物、奥浦迈、上海谊众、药明生物、泽璟制药、方盛制药。 周度组合推荐：药康生物、毕得医药、皓元医药、华润三九、华东医药、阳光诺和、悦康药业、众生药业、济川药业。 风险提示：政策波动风险，市场震荡风险，市场竞争加剧风险。 目录 1、流感病毒为高致病性病原，重视流感防控诊疗.....................................................................................................................31.1、流感传染速度快、范围广，防控诊疗不可或缺..........................................................................................................32、11月第1周医药生物下跌2.4%，医药流通板块涨幅最大...................................................................................................42.1、板块行情：医药生物下跌2.4%，跑输沪深300指数3.22pct....................................................................................42.2、子板块行情：医药流通板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大......................................................................53、风险提示....................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：2022-2026年度南方省份哨点医院流感呈现季节性.........................................................................................................3图2：2022-2026年度北方省份哨点医院流感呈现季节性.........................................................................................................3图3：11月医药生物指数下跌0.35%（单位：%）....................................................................................................................4图4：11月第1周医药生物下跌2.4%（单位：%）..................................................................................................................4图5：本周医药流通板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大............................................................................................5 表1：流感“防-诊-治”意义凸显，疫苗、感护、检测及药物产业链有望受益.....................................................................4表2：11月以来医药流通板块和中药板块涨幅领先...................................................................................................................5表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5.........................................................................................................................................6 1、流感病毒为高致病性病原，重视流感防控诊疗 流行性感冒（influenza，简称流感）是流感病毒引起的一种急性呼吸道传染病。流感大多为自限性，少数患者因出现肺炎等并发症或基础疾病加重可发展成重型/危重型病例，可因急性呼吸窘迫综合征（acute respiratory distress syndrome，ARDS）、急性坏死性脑病或多器官功能不全等而死亡，因此对于流感疾病需要予以重视。 1.1、流感传染速度快、范围广，防控诊疗不可或缺 流感传染性强且季节性波动，应持续加强防控诊疗。流感为常见的呼吸道传染病，传染速度快、发病率高、传播范围广、且呈现一定的季节性。虽然流感在世界各地已被纳入传染性疾病管理，但全球每年仍有高达约10亿人罹患流感，其中300-500万例为重症病例，29-65万例死于流感相关呼吸道疾病。2009年甲型H1N1流感病毒感染蔓延了全球114个国家，被甲型流感病毒感染的患者达上亿人，全球因甲型流感导致的死亡病例约为1.36万人。2013年，因高传染性和死亡率，人感染高致病性禽流感（H7N9）列入我国法定乙类传染病。《Economic burden of seasonalinfluenza in mainland China from 2011 to 2019》（Chen等）指出，2011-2019年中国每年流感发病人数约为8400-14400万人，该数据与WHO估算的人群中每年有5%-10%的人罹患流感数据基本吻合，同时由于我国存在疫苗接种率低等问题，因此儿童和老年人发病率均呈现较高水平。 流感活动呈现抬头趋势，北方流感病例达到近四年新高。2025年第44周，南方省份哨点医院报告的ILI%为4.6%，北方省份哨点医院报告的ILI%为5.1%，均高于前一周水平，其中北方省份哨点医院报告的ILI%高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.5%，4.4%和3.5%）。 资料来源：《流感监测周报》（2025年第44周） 资料来源：《流感监测周报》（2025年第44周） 流感防控诊疗的战略意义凸显，疫苗、感护、检测及药物产业链有望迎来结构性机遇。当前我国免疫接种率仍处低位，导致全年龄段免疫屏障构建尚不完善，叠加病毒株持续变异对部分药物敏感性降低等多重因素，强化流感“防-诊-治”全流程管理体系的紧迫性持续提升。在此背景下，疫苗研发与接种、感染控制、检测服务及抗病毒药物等产业链关键环节，有望在流感周期性高发态势中迎来需求释放与价值重估。 2、11月第1周医药生物下跌2.4%，医药流通板块涨幅最大 2.1、板块行情：医药生物下跌2.4%，跑输沪深300指数3.22pct 从月度数据来看，2025年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025年11月第1周电力设备、煤炭等行业涨幅靠前，美容护理、计算机等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.4%，跑输沪深300指数3.22pct，在31个子行业中排名第29位。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2025.11.03-2025.11.07为11月第1周） 2.2、子板块行情：医药流通板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 2025年11月第1周大部分板块处于下跌态势，本周医药流通板块涨幅最大，上涨1.59%；中药板块上涨0.81%，疫苗板块上涨0.04%，线下药店板块下跌0.34%，体外诊断板块下跌0.56%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.93%，化学制剂板块下跌4.42%，其他生物制品板块下跌4.33%，医院板块下跌2.4%，医疗设备板块下跌1.8%。 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、风险提示 （1）政策波动风险。医保政策、价格调整等政策可能对医药行业产生影响。 （2）市场震荡风险。若市场风险偏好改变或公司成长性预期调整，可能影响公司估值稳定性。 （3）市场竞争加剧风险。若行业新进入者持续增加、现有企业竞争升级或产品同质化加剧，可能导致市场份额被挤压，进而影响公司盈利稳定性。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2