公司点评报告：秋冬季流感及支原体肺炎高发，利好公司相关产品

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本报告对众生药业进行了公司点评，主要观点如下：

1. 秋冬季流感及支原体肺炎高发，利好公司相关产品。众生药业的产品覆盖眼科、心脑血管、呼吸、消化等重大疾病领域，其中布洛芬片、对乙酰氨基酚片、氢溴酸右美沙芬片、羧甲司坦口服溶液、羧甲司坦片、众生丸系列等产品可用于治疗发热、头痛、咳嗽咳痰、咽痛等症状。
2. 财务表现稳定。2023年上半年，公司实现营业收入14.82亿元，同比增长11.80%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长3.12%；实现扣非后归母净利润2.29亿元，同比增长22.12%。公司扣非归母净利润高于归母净利润主要是由于非经常性损益的影响。
3. 毛利率下降，预计下半年将有所提升。2023年上半年，公司毛利率为61.69%，同比下降4.42个百分点，主要原因是产品收入结构波动以及集采。预计下半年公司毛利率将有所提升。
4. 期间费用率下降。2023年上半年，公司销售费用率为34.26%，同比下降1.87个百分点；研发费用率为3.61%，同比下降0.79个百分点；管理费用率为5.13%，同比略微下降0.72个百分点；财务费用率为0.91%，回归到正常水平。
5. 中成药板块增长较快。2023年上半年，公司化药营收5.39亿元，同比增长45.86%；中药营收8.08亿元，同比微降5.24%，中药材及中药饮片营收1.06亿元，同比增长42.68%；原料药及中间体营收0.24亿元，同比增长19.28%。其中，复方血栓通是公司中成药管线的第一大品种，主要用于眼科视网膜静脉阻塞等眼底血管疾病以及心血管科稳定性劳累型心绞痛。