锰硅周报：中期过剩仍为主基调 重点关注加蓬后期发运情况

黑色研究团队2025年11月7日 铁合金分析师：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰厂家库存-分区域 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰钢厂平均库存天数：10月全国钢厂硅锰平均库存15.7天 锰硅基差指标 注：①硅锰现货价格取各地区6517现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，北方仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，南方仓单价格根据江苏地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 锰硅期货合约及基差季节性 硅锰成本-利润指标 注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰成本测算中锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。②利润估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅锰6517现货报价-内蒙古地区硅锰生产成本。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰原料-锰矿：锰矿港口库存（钢联口径，每周一更新上周数据） 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰原料-锰矿：天津港锰矿库存（天津振鸿口径） 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰原料-锰矿：天津港锰矿库存（天津振鸿口径） 硅锰原料-锰矿：海外锰矿矿山对华报盘统计 外盘变动： •UMK公布2025年11月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为4.1美元/吨度，涨0.1美元/吨度。 •NMT公布2025年11月对华锰矿装船报价：Mn36.5%南非半碳酸块为4.1美元/吨度，涨0.05。•Jupiter公布2025年11月对华锰矿装船报价：Mn34.5％南非半碳酸粉3.65美元/吨度。•康密劳2025年10月对华锰矿装船报价加蓬块为4.27美元/吨度（持平）。•康密劳2025年10月对华锰矿装船报价加蓬块为4.27美元/吨度（持平）。•South32对华2025年10月船期南非半碳酸块报价为4.1美元/吨度（涨0.05），澳块4.5美元/吨度(涨0.05）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司交易咨询业务资格号：证监许可[2012]112 黑色团队负责人裴红彬从业资格号：F0286311交易咨询从业证书号Z0010786联系人：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112