港股市场交投活跃，新股市场保持全球领先

公司评级买入（维持） 港股市场交投活跃，新股市场保持全球领先 报告日期2025年11月07日 投资要点： ⚫我们的观点：2025年前三季度，中国香港市场交投活跃。现货市场、衍生产品市场及沪深港通均表现强劲，新股市场保持全球领先。作为香港资本市场的核心基础设施，香港交易所仍将在连接全球投资者、企业及市场方面发挥关键作用。我们维持公司“买入”评级，建议投资者积极关注。 ⚫集团2025年前三季度收入及其他收益和溢利创历来前三季度新高： 相关研究 1、收入及其他收益：2025Q1-3,公司收入及其他收益为218.51亿港元，同比+37%。其中，主要业务收入同比上升41%。期内，公司资金的投资收益净额受外部组合公平值收益净额减少为12.98亿港元（2024年首三季度：14.08亿港元）。2025Q3单季，公司收入及其他收益为77.75亿港元，同比+45%。 【兴证海外金融食饮】香港交易所：2025H1业绩点评：新股市场融资额列全球交易所榜首，营收与盈利双创新高-2025.08.20 【兴证海外金融食饮】香港交易所：2025Q1业绩点评：市场交投活跃，业绩创历季新高-2025.05.01【兴证海外金融食饮】香港交易所：2024财年业绩点评：市场活力与增长潜力并现，未来前景可期-2025.02.28 2、营运支出微升：2025Q1-3,公司营运支出同比上升7%。若不计集团2025年向FCA支付9,000万港元罚款及2024年集团收回的法律费5,000万港元（两者与2022年镍市场事件有关），则营运支出同比上升4%。 3、公司股东应占溢利及EBITDA利润率：2025Q1-3，公司股东应占溢利为134.19亿港元，同比+45%。期内，公司EBITDA利润率为79%，较2024年同期上升5个百分点。2025Q3单季，公司股东应占溢利为49.00亿港元，同比+56%；EBITDA利润率为81%，较2024Q3单季上升7个百分点。 分析师：张博S0190519060002BMM189zhangboyjs@xyzq.com.cn ⚫2025Q1-3港股市场交投活跃，新股市场保持全球领先。 1、市场交投活跃：2025Q1-3，港交所现货市场平均每日成交金额为2,564亿港元，同比提升126%。现货分部占2025年前三季度营收51%，较2024年同期占比提升11个百分点。 分析师：开妍S0190524070004请注意:开妍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。kaiyan@xyzq.com.cn 2、2025年首三季香港集资额居全球新股市场榜首：2025Q1-3，中国香港市场新上市69宗，集资额1,883亿港元（是2024年首三季度的3倍多），创2021年以来最强劲的九个月表现。2025Q3单季，新上市公司有25家，集资额合共789亿港元。 3、沪深港通交易量增长强劲：2025Q1-3，沪深股通平均每日成交金额达人民币2,064亿元，同比上升67%。港股通平均每日成交金额达1,259亿港元，同比上升229%。ETF方面，2025Q1-3，南向及北向ETF的平均每日成交金额分别为42亿港元及32亿元人民币，均创历来九个月新高。 4、衍生品表现平稳：2025Q1-3，公司衍生产品平均每日成交合约张数约168万张，同比上升11%；LME平均每日成交量约69.7万手，同比上升3%。 ⚫风险提示：1）、沪港股通交易增长不及预期；2）、资本市场波动导致的投资收益波动；3）、其他外部事件导致的中国香港市场交投活跃度降低。 附表 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录www.xyzq.com.cn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。 有关财务权益及商务关系的披露$$BusinessPublishStart$$ 兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与徐州高新控股集团有限公司、德阳发展控股集团有限公司、菏泽交通投资发展集团有限公司、菏泽市铁路投资发展集团有限公司、中华人民共和国广东省人民政府、安徽华恒生物科技股份有限公司、福建海西新药创制股份有限公司、环世国际物流控股有限公司、醴陵市渌江投资控股集团有限公司、迈威（上海）生物科技股份有限公司、珠海华发集团有限公司、芯迈半导体技术（杭州）股份有限公司、圣火科技集团有限公司、嵊州市投资控股有限公司、新昌县交通投资集团有限公司、金叶国际集团有限公司、浙江省新昌县投资发展集团有限公司、上海挚达科技发展股份有限公司、淄博高新国有资本投资有限公司、益阳市赫山区发展集团有限公司、湖南省融资担保集团有限公司、彭泽县城市发展建设集团有限公司、重庆兴农融资担保集团有限公司、济高国际(开曼)投资发展有限公司、济南高新控股集团有限公司、广西交通投资集团有限公司、中港投资有限公司、中华人民共和国广东省深圳市人民政府、紫金黄金国际有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、泰兴市润嘉控股有限公司、河南中豫信用增进有限公司、南阳城投控股有限公司、稠州国际投资有限公司、创兴银行有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、天长市农业发展有限公司、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、正定县国有资产控股运营集团有限公司、重庆三峡融资担保集团股份有限公司、土耳其主权基金、铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、徽商银行、运城发展投资集团有限公司、滨州智慧城市运营有限公司、青岛北岸控股集团有限责任公司、青岛动车小镇投资集团有限公司、历城国际发展有限公司、济南历城控股集团有限公司、郑州城市发展集团有限公司、北京讯众通信技术股份有限公司、安井食品集团股份有限公司、拨康视云制药有限公司、黄山旅游集团有限公司、周六福珠宝股份有限公司、新琪安集团股份有限公司、湖州吴兴人才产业投资发展集团有限公司、江苏正力新能电池技术股份有限公司、印象大红袍股份有限公司、脑动极光医疗科技有限公司、GAOXIN INTERNATIONAL INVESTMENT CO., LTD.、XUZHOU HI-TECH HOLDING GROUP CO., LTD.、DEYANG DEVELOPMENT HOLDINGGROUP CO., LTD.、Heze Transportation Investment And Development Group Co., Ltd.、Heze Railway Investment and Development Group Co.,Ltd.、People’s Government of Guangdong Province of the People’s Republic of China、Anhui Huaheng Biotechnology Co., Ltd.、Huafa 2024 ICompany Limited、Fujian Haixi Pharmaceuticals Co., Ltd.、Worldwide Logistics Holding Inc.、LILING LUJIANG INVESTMENT HOLDING GROUPCO., LTD.、Mabwell (Shanghai) Bioscience Co., Ltd.、Chongqing Xingnong Financing Guarantee Group Co.,Ltd.、Zhuhai Huafa Group Co., Ltd.、Silicon Magic Semiconductor Technology (Hangzhou) Co., Ltd.、Holyfire Technology Group Limited、SHENGZHOU INVESTMENT HOLDINGS CO.,LTD.、XINCHANG COUNTY TRANSPORTATION INVESTMENT GROUP COMPANY LIMITED、GOLDEN LEAF INTERNATIONAL GROUPLIMITED、ZHEJIANG XINCHANG INVESTMENT DEVELOPMENT CO., LTD.、SHANGHAI ZHIDA TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO., LTD.、Zibo High-Tech International Investment Co., Limited、Zibo Hi-Tech State-Owned Capital Investment Co., Ltd.、UNCONDITIONALLY ANDIRREVOCABLY GUARANTEED BY CHONGQING SAN XIA FINANCING GUARANTEE GROUP CO., LTD.、YIYANG HESHAN DISTRICTDEVELOPMENT GROUP CO., LTD.、HUNAN FINANCING GUARANTEE GROUP CO., LTD、PENGZE COUNTY DEVELOPMENT ANDCONSTRUCTION GROUP CO., LTD、CHONGQING XINGNONG FINANCING GUARANTEE GROUP CO., LTD.、JINAN HI-TECH INTERNATIONAL(CAYMAN) INVESTMENT DEVELOPMENT CO., LIMITED、Jinan Hi-tech Holding Group Co., Ltd.、Guangxi Communications Investment GroupCorporation Ltd.、Sino Trendy Investment Limited、SHENZHEN MUNICIPAL PEOPLE’S GOVERNMENT OF GUANGDONG PROVINCE OF THEPEOPLE’S REPUBLIC OF CHINA、ZIJIN GOLD INTERNATIONAL COMPANY LIMITED、ZijinMining Group Co., Ltd、Taixing Runjia HoldingsLtd.、HENAN ZHONGYU CREDIT PROMOTION CO.,LTD.、NANYANG URBAN INVESTMENT HOLDINGS CO.,LTD.、CHOUZHOUINTERNATIONAL INVESTMENT LIMITED、Chong Hing Bank Limited、YIWU STATE-OWNED CAPITAL OPERATION CO., LTD.、TIANCHANGAGRICULTURAL DEVELOPMENT CO., LTD.、Shaoxing Shangyu State-owned Capital Investment and Operation Co. Ltd.、ZHENGDING STATE-OWNED ASSETS HOLDING AND OPERATING GROUP CO., LTD.、CHONGQING SAN XIA FINANCING GUARANTEE GROUP CO., LTD.、TurkeyWealth Fund、Tongling State-owned Capital Operation Holding Group Company Limited、Huishang Bank Corporation Limited、YunchengDevelopment Investment Group Co., Ltd、BINZHOU SMART CITY OPERATION CO., LTD.、QINGDAO B