电子行业周报：AI驱动缺芯持续演绎 存储及光芯片供不应求

AI驱动缺芯持续演绎，存储及光芯片供不应求 内存供需紧张，多家指引涨价延续。从DRAM现货价格来看，产品价格持续上涨。根据华邦电法说会口径，当前存储市场正经历一场结构性且重大的变革，从供需结构，DDR5、DDR4或DDR3缺货潮，有望延续至2027年。中国台湾存储模组企业创见资讯董事长束崇万表示，DRAM内存、NAND闪存供应正经历一段不寻常的供应紧张，目前DRAM内存缺货情况为30年以来最为严重，且数据中心SSD需求造成NAND闪存开始缺货，上游供应商10月罕见未有交货，11月报价大幅上涨了五成。同样，闪迪法说会预计存储供应短缺将至少持续至2026年以后。从各家指引来看，本轮存储涨价周期强度及持续性均超过往多轮周期情况，存储板块仍需重视。光芯片需求激增，缺芯情况加剧。Lumentum与Coherent相继发布FY26Q1业绩，两者业绩均充分受益于数据中心所带来的庞大需求，同时也均表示光芯片市场中的供需失衡正进一步加剧。Lumentum在电话会中指出，供需失衡趋势已在最近的3-4个月进一步加剧，上季度所指出的20%供需缺口在此季度在供给上升的情况下扩大至25-30%；Coherent则表示其FY26 Q1业绩收到了磷化铟激光器产能瓶颈的影响，尚未充分体现FY26整体水平，其Q1尚未完成的订单已积压到了下一季度，目前Coherent已在积极提升旗下6英寸磷化铟晶圆生产，预计内部产能将在2026年翻倍，以保证其产能可满足更多的市场需求。SK海力士发布产品路线图，加速向全线AI存储创造者战略转型。SK海 增持维持） 作者 分析师郑震湘执业证书编号：S0680524120005邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 力士展示最新产品阵容，包括定制化HBM（Custom HBM）、AI DRAM（AI-D）和AI NAND（AI-N），以期取代传统存储解决方案多半以计算为中心的情况，改为朝向多元化和扩展存储功能的方向发展，从而达成更高效的计算资源使用，并从结构上解决AI推理瓶颈。AI DRAM方面，公司从三大方向解决不同场景需求；AI NAND方面，公司三重维度重构存储性能；储存技术方面，公司与Sandisk合作，共同制定HBF全球标准。 分析师佘凌星执业证书编号：S0680525010004邮箱：shelingxing1@gszq.com 相关研究 1、《电子：周观点：AI投资持续加码，算力存力机遇良多》2025-11-022、《电子：周观点：内存涨价超预期，AI存力持续升温》2025-10-253、《电子：周观点：AI持续高景气，存力演绎进行时》2025-10-19 闪迪FY26Q1业绩大超预期，存储周期助力业绩攀升。闪迪公布FY26Q1业绩，Non-GAAP下，公司实现季度营收23.08亿美元，环比增长21%，同比增长23%；净利润1.81亿美元，环比大增331%，同比减少31%。公司NAND bit出货量实现高达约15%增长、平均售价呈中个位数百分比增长，推动营收、毛利率超预期。公司表示该财季NAND产品需求超过供应，预计这一趋势将持续到2026年底。公司预计2026财年大部分资本支出将用于支持BiCS8技术投资。展望2026，闪迪预计数据中心将首次替代移动市场，成为NAND闪存市场最大细分市场。 风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。 内容目录 1存力供需错配扩大，涨价趋势持续演绎..................................................................................................31.1 SK海力士发布产品路线图，AI存储新时代....................................................................................31.2闪迪业绩大超预期，AI驱动存储需求强劲.....................................................................................62光芯片需求激增，缺芯情况加剧............................................................................................................92.1 Lumentum：光芯片供需失衡态势持续，FY26 Q1毛利率超预期......................................................102.2 Coherent：业绩稳健增长，磷化铟产能瓶颈有序改善.....................................................................123 AMD：受益AI浪潮，数据中心部分业绩再创新高...................................................................................144相关标的...........................................................................................................................................19风险提示..............................................................................................................................................19 图表目录 图表1：DRAM Spot Price美元）.........................................................................................................3图表2：标准化HBM VS定制化HBM.......................................................................................................4图表3：AI DRAM三大细分方向.............................................................................................................4图表4：AI NAND三大方向....................................................................................................................5图表5：SK海力士产品路线图................................................................................................................6图表6：HBF结构.................................................................................................................................6图表7：闪迪FY26Q1业绩.....................................................................................................................7图表8：分应用市场闪迪FY26Q1业绩.....................................................................................................7图表9：闪迪FY26Q2业绩预期..............................................................................................................8图表10：光通信产业链.........................................................................................................................9图表11：光芯片分类............................................................................................................................9图表12：光模块成本占比.....................................................................................................................10图表13：Lumentum FY26 Q1业绩........................................................................................................10图表14：Lumentum业务拆分...............................................................................................................11图表15：Lumentum FY26 Q2业绩指引.................................................................................................12图表16：Coherent FY26 Q1业绩..........................................................................................................12图表17：Coherent FY26 Q1分部门业绩................................................................................................13图表18：AMD25Q3财务摘要................................................................................................................14图表19：25Q3数据中心板块业务摘要...................................................................................................15图表20：25Q3客户端与游戏部门板块业务摘要........................................