国科军工(688543)：受益行业高景气 业绩有望创历史新高

受益行业高景气，业绩有望创历史新高 事件：公司发布2025年三季度报告，2025年1-9月实现营业收入7.75亿元，较上年同期增长1.49%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，较上年同期下降4.21%；基本每股收益0.68元，较上年同期下降4.23%。 受益行业高景气，业绩有望创历史新高。公司7-9月实现营业收入3.58亿元，同比去年第三季度增长26.89%，环比今年第二季度增长22.19%。截至本报告期末，公司合同负债为0.6亿元，较上年同期增长156.40%，显示公司在手订单充足，为未来业绩增长奠定基础。根据公司10月30日公告显示，全资子公司经纬公司于10月29日收到与某军工单位签署的某型军贸产品发动机装药年度订货合同，合同金额为人民币4.66亿元（含税），后续或将对公司业绩产生积极影响。我们认为，随着现代战争形态向信息化、智能化方向加速演进，传统弹药体系正面临革命性升级需求，对信息化弹药的需求也将逐渐增大。公司作为国内重要的弹药装备研制生产企业，充分受益行业高景气，经营业绩有望创历史新高。 股票数据 总股本/流通(亿股)2.09/1.16总市值/流通(亿元)107.95/59.9412个月最高/最低(元)63.63/42.31 产品应用领域广泛，内需外贸空间广阔。在导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域，公司产品主要包括各型固体发动机动力模块及助推器，适配于不同口径、射程、燃速或其他技术要求的导弹、火箭弹。在弹药装备领域，公司产品主要包括防空反导弹药、各型特种弹药、弹药引信、弹药智能控制产品等，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。此外，公司将成熟军品技术应用于民用领域，生产的炮射防雹增雨弹产品已经应用于云南、贵州、四川等多个省份。同时，公司积极拓展国际市场，已有产品中标军贸项目，未来市场空间十分广阔。 相关研究报告 国科军工（688543）中报点评：核心技术优势明显，产品竞争力不断提升 盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年的净利润为2.35亿元、2.86亿元、3.43亿元，EPS为1.13元、1.37元、1.64元，对应PE为46倍、38倍、31倍，维持“买入”评级。 风险提示：订单增长不及预期；新产品研发进度不及预期。 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。