三季度净利润同比增长10%，卓尔博股权完成过户

核心观点

公司2025Q3净利润同比增长10%，主要得益于产品结构向集成化、模块化升级，北美、欧洲及东南亚生产基地协同效应显现，有效响应客户供应链区域化、短链化需求，全球市场渗透力持续增强。公司毛利率同环比均提升2.8pct，降本增效持续兑现。

关键数据

• 2025Q3营业收入18.6亿元，同比增长7.9%，环比增长4.3%；
• 归母净利润3.22亿元，同比增长10.36%，环比增长2.04%；
• 毛利率32.59%，同比提升2.84pct，环比提升2.85pct；
• 销售费用率0.65%，管理费用率5.54%，研发费用率4.84%，财务费用率1.08%。

产业协同布局

卓尔博股权完成过户，成为公司控股子公司，双方整合产业资源，实现协同效应，加速构建“汽车产业+机器人产业”双轮驱动格局，增厚当期财报表现。

未来展望

看好公司新能源车时代轻量化需求和三电系统带来的大件产品增量，全球化业务进展加速。公司积极扩充产能响应大件产品需求，推进“全球制造基地+区域供应枢纽”的产能网络建设。墨西哥二期工厂投产，提升北美市场响应速度；马来西亚生产基地保障铝合金原材料的稳定供应，辐射东南亚新兴市场。

投资建议

上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计25/26/27年净利润12.42/15.18/17.99亿元，看好海外及中大件业务持续放量及机器人等新兴业务加速落地，客户拓展及产品矩阵外延带来利润持续向上突破。