公司事件点评报告：仿制药收入持续增长，创新品种APL-1702获批在即

事件与投资要点

亚虹医药发布2025年第三季度报告，实现营收8617万元，同比增长47.41%；前三季度营收2.16亿元，同比增长55.74%。公司仿制药培唑帕尼片和马来酸奈拉替尼片销量增长，商业化2.0升级完善体系，甲磺酸艾立布林注射液上市进度领先。核心创新品种APL-1702即将上市，用于治疗宫颈高级别鳞状上皮内病变，预计2025年底或2026年初获批，并拟向FDA递交III期临床申请。

创新药管线

公司积极推进自研管线，2025年前三季度研发费用1.70亿元。主要管线包括：USP1口服小分子抑制剂APL-2302（已获FDA/NMPA批准，完成Ⅰa期首例入组）、CLDN6/9 ADC APL-2501（预计2026年中递交IND）、DBH抑制剂APL-1401（I期临床中）、FGFR2/3抑制剂APL-2401（计划2025年底前获临床批件）。

盈利预测与评级

预测2025-2027年收入分别为3.02、5.01、8.03亿元，归母净利润分别为-3.40、-2.76、-1.26亿元，EPS分别为-0.60、-0.48、-0.22元，对应PE为-16.5、-20.3、-44.6倍。考虑仿制药放量及APL-1702获批增长弹性，给予“买入”评级。

风险提示

产品销售推广不及预期、竞争加剧、研发进展不及预期、行业政策不确定性风险。