OLED新品开始放量

核心观点与关键数据

• 业绩表现：公司2025年前三季度实现营业收入4.36亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.08亿元，同比增长138.88%。其中，Q3营业收入1.51亿元，同比增长34.93%，环比增长11.72%；归母净利润0.03亿元，同比减少59.80%，环比下降16.33%。预计Q4业绩有望进一步增长，主要得益于消费电子行业旺季需求提振及新产品小量出货。
• 应用场景拓展：公司在可穿戴和车载领域持续拓展OLED产品应用。可穿戴产品已成为营收增量的重要来源，预计将持续稳健增长；车载产品处于市场导入阶段，有望明年量产出货并贡献新的营收增量。
• 财务预测：预计公司2025/2026/2027年营收分别为6.4/10.0/14.7亿元，归母净利润分别为0.1/1.0/1.5亿元。

投资建议与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：市场复苏不及预期、竞争格局加剧、产品研发及技术创新不及预期、客户导入不及预期。

公司基本情况

• 主营业务：致力于TFT-LCD、AMOLED显示驱动芯片和电源管理芯片的研发应用，是国内产品线较齐全的显示驱动芯片设计企业之一。
• 竞争优势：新型AMOLED显示产品已规模化生产，实现国内驱动IC产业链本土化。手机领域份额较小但增量较快，车载产品单位价值量高，大尺寸IC份额提升速度加快。

分析师与机构信息

• 分析师：万玮、吴文吉。
• 可比公司：纳芯微、裕太微、希荻微、帝奥微等。
• 估值：2026年可比公司iFind一致预期PE均值为138.04x。